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同力股份研究报告：新能源与无人驾驶技术赋能高毛利新品，矿卡龙头打开增长空间。

无人驾驶+新能源技术赋能非公路宽体自卸车高经济性，存量替代空间广阔

相比非公路矿用自卸车和公路自卸车，非公路宽体自卸车购置经济性更好，每吨 载重量仅 1.5 万元，可针对特定工况设计制造，适应性、运营效率更优。同时在 无人驾驶新技术的赋能下，运营维护成本有望进一步下滑，根据中国煤炭工业 协会数据，采用无人驾驶方案可减少司机成本 10-15 万元/（年/人）；另据澳大利 亚 FMG 集团测算，其 137 台无人驾驶矿卡生产效率比传统人工运输提升了 30%。 根据中国煤炭工业协会数据，预计 2026 年我国露天煤矿无人驾驶矿卡数量达 10000 辆，2023-2026 年复合增速达 106.78%。新能源方面，在露天煤矿所处的 重载上坡工况，运营成本从 40-50 万/年的油费降低到十几万元/年左右的电费。

开拓新能源车型+无人驾驶技术赋能，露天煤矿无人驾驶矿卡市占率全国第二

公司围绕“大型化、绿色化、智能化”发展，截至 2024 年 9 月露天煤矿无人驾 驶矿卡市占率全国第二，积极研发的重点产品项目有：大型化混合动力矿用自卸 车产品研发与应用、新能源非公路自卸车无人驾驶技术研究与应用、纯电动非公 路宽体自卸车换电关键技术研究与应用。同时 2024 年公司与易控智驾联合研发 无人驾驶车辆，在新疆累计已达五六百台无人驾驶车辆运行，达到预期效果。目 前非公路宽体自卸车电车和无人驾驶车毛利率在 20%左右，而传统油车比较成 熟，毛利水平可能已降到 17%左右，新产品高毛利率有望带点公司盈利能力增长。