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计算机行业2025年中期策略报告：AI Agent智能体经济释放 “新供给侧改革”乘法效应。2025 年上半年回顾:2025年以来，计算机行业跑赢上证指数及沪深 300.受 Deepseek 催化，行业 Q1整体走强，后受年报季及关税风波等因素影响,二季度持续回调。近期受稳定币概念催化，金融IT及跨境支付板块走强。上半年涨幅排名前三子板块分别为SAAS、云计算和智能汽车。

2025 年下半年展望:当下国内AI投资呈现长短错配，下半年恰是布局良机。宏观角度，在中国经济动能转换过程中，不同于传统供给侧改革依赖“减法逻辑”(去产能、去库存)，当下的“新供给侧改革”乘法效应本质是从“要素替代”到“系统重构”，而 AIAgent经济正通过“消费创造(场景创新x需求激活)、投资提质(能算协同x空间智联)、出口升级(质量溢价x跨境服务AI化)三维路径，促使全要素生产率提升与生态系统重构，中长期而言“新供给侧改革”乘法效应将带来十倍以上投资机会。

预期催化剂 DeepSeek R2 版本或于下半年亮相,国内 AI全产业链受益度有望提升。DeepSeek在5月发布的版本 DeepSeek-R1-0528 思维深度与推理能力显著提升，市场预期 DeepSeekR2版本或将在多模态融合、实时决策能力及垂直场景泛化性上实现跃升，AI应用及算力端有望充分受益。

AIAgent 智能体经济已经全新开启，技术于产品迭代呈现不可逆趋势对应投资机会包括:1、全球推理算力供需剪刀差不断扩大2、字节在 AI应用生态领域已构建起相对优势，建议关注字节生态合作伙伴。3、建议关注在AI Agent 方面布局领先的垂直领域卡位 SAAS 企业。

信创产业进入深水区，国产生态繁荣将提升客户粘性进而提升盈利空间。