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威胜信息研究报告：领航配网数字化升级，全球业务版图加速扩张。能源物联网领军者，稳健增长动能充沛。威胜信息是国内领先的能源物联网 综合解决方案提供商，以“物联网+数字化+芯片”为核心竞争力，覆盖物联 网全产业链。公司展现出强劲内生增长动能，2022-2024 年营业收入加速增 长（2024 年达 27.45 亿元，同比+23.3%）；归母净利润连续实现双位数增 长（2024 年达 6.31 亿元，同比+20.1%），盈利能力与毛利率持续提升。

国际化战略成效卓著，中东突破+海外工厂驱动高增。公司加速全球化布局， 近年来董事长带队成功开拓沙特等阿拉伯地区重点市场，该区域有望成为核 心增长极；同时积极拓展新兴市场，打造新增长点。首个海外工厂（印尼） 已于 2025 年 4 月建成，显著提升本地化交付能力。2024 年，公司国际业务 收入达 4.21 亿元，同比大幅增长 85.4%，国际化战略取得显著突破。

紧抓电网投资新机遇，“量价齐升”构筑增长基石。国内电网投资持续加码， 2025 年国家电网计划电网投资超 6,500 亿元，南方电网计划固定资产投资提 至 1,750 亿元，二者均创历史新高，配电网及用电侧智能化是重点投资方向。 根据我们测算，“十五五”期间配电侧数字化改造投资总规模约为 9,728 亿 元至 12,160 亿元。威胜信息深耕配电网数字化领域，其模组、网关、电监测 终端等核心产品需求在“十五五”期间有望迎来“量价齐升”的广阔空间。 2025 年 6 月 20 日，国家电网正式公布新一代智能融合终端标准，推动配电 台区感知控制能力升级，公司作为核心参与者有望受益。

自研芯片构筑核心壁垒，订单充沛保障发展动能。公司以自研通信芯片为技 术核心，2024 年通信模块业务收入达 7.76 亿元（同比+18.0%，占比 28.3%）， 驱动综合毛利率提升至 39.74%（较 2020 年+3.7pct）。技术合作成果显著， 公司与怀柔实验室（由中央直接管理的能源领域国家级新型科研事业单位） 联合推出满足南方电网电鸿认证的智能量测终端等一系列前瞻性产品。截至 2024 年末，公司在手订单达 40.17 亿元（同比+15.4%），全年新签合同 37.18 亿元（同比+7.7%），为未来增长奠定坚实基础。