2025年电力行业中期策略：火电盈利有提升空间，新能源预期逐渐明朗.pdf
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- 时间：2025/06/23
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2025年电力行业中期策略：火电盈利有提升空间，新能源预期逐渐明朗。2025年上半年复盘:水火表现亮眼，绿电、核电相对承压。年初至6月3日，SW公用事业下跌0.89%，同期沪深300下跌2.11%。分子行业来看，火电/水电/光伏/风电/核电涨跌幅分别为+1.58%/+1.11%5.19%/-2.07%/10.27%。总体而言，子板块涨跌幅和业绩表现相符:2024年以来煤价下行带来的成本改善对冲了量价下降的不利因素影响，火电板块业绩实现正增长;2024年以来来水改善、财务费用持续压降，驱动水电板块业绩增长;核电短期业绩受所得税补缴拖累，剔除一次性因素和新能源影响后，核电业绩表现仍稳健;绿电电价、消纳、风光资源条件等拖累业绩表现。
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