布鲁可研究报告：拼搭角色玩具龙头，用户象限拓展可期.pdf

布鲁可研究报告：拼搭角色玩具龙头，用户象限拓展可期。公司概况：拼搭角色玩具龙头，成长性充足。 公司成立于 2014 年，以拼搭角色类玩具为主，奥特曼为公司最为核心的 授权 IP，同时不断扩充 IP 产品矩阵，通过线下经销渠道覆盖国内市场， 低基数下海外增速更快。公司的股权架构稳定，创始人持股比例较高。股 权激励深度绑定公司核心高管，管理层团队稳定，经验丰富。公司营收高 速增长，盈利能力步入上升通道。

行业：谷子经济乘风而起，成长空间广阔。 谷子经济，即二次元文化周边经济，指围绕动漫、游戏、漫画等 IP 衍生的 商品及其市场体系。在新消费蓬勃发展的产业趋势下，具备口红效应+社 交货币属性的谷子精准满足情绪消费需求，供给端优质 IP 增加+渠道扩张 助力谷子进入大众视野。 从细分市场来看，拼搭角色类玩具引领行业发展。在全球市场，2019 至 2023 年拼搭角色类玩具市场规模从 132 亿元增长至 278 亿元，年均复合 增长率为 20.5%。拼搭角色类玩具赛道行业集中度高，布鲁可国内排名第 一，全球排名第三。

核心竞争力：IP 矩阵丰富+供应链规模效应显著+渠道营销优秀。 打造布鲁可体系，IP 矩阵丰富+供应链规模效应显著+渠道营销优秀铸成 核心竞争力。布鲁可吸纳角色类玩具和拼搭玩法的优点进行提升，打造布 鲁可体系为消费者提供新选择。从 IP 情况来看，授权 IP 和自有 IP 双轮驱 动，产品矩阵丰富，覆盖年龄层较广，迭代速度较快；从供应链角度看， 公司的产品设计、研发和生产体系标准化，零部件通用性较高；从渠道角 度来看，线下触角不断扩张，线上 BFC 赛事体系以内容营销驱动，增强品 牌影响力。