山东威达研究报告：电动工具领军企业，新能源与高端装备发展可期.pdf

山东威达研究报告：电动工具领军企业，新能源与高端装备发展可期。公司深耕电动工具行业，已成为世界钻夹头行业龙头企业和电动工具配件行业的领跑者，拥 有TTI、博世、史丹利百得等全球高端客户群，产品畅销全球80+国家和地区。2024年以来电 动工具下游主动补库，需求进入筑底上升周期，叠加工具锂电化带来新增量，公司订单有望增 长提高业绩。此外，公司在新能源与高端制造领域加速布局，且有望逐步迈入收获期，拓宽公 司新的业绩增长点。

电动工具需求筑底回升，叠加锂电化迎新潮

全球电动工具的高端市场长期被海外TTI、博世、史丹利百得占据（CR3约50%）， 国内泉峰、江苏东成、山东威达等主要替海外厂商做高端代工+中低端自供，中国 产能占全球超50%。2024年以来电动工具下游主动补库，需求进入筑底上升周期， 全球出货量达到5.7亿台，同比增长25%，市场规模增至3800亿元，同比增长约 6%，国内厂商订单有望随海外需求增长。此外，锂电供能方式兴起，“无绳”电动 工具逐渐代替了“有绳”，2023年“无绳”渗透率约70%。国产品牌有望借助锂电 制造的中国优势推陈出新，打破海外厂商在高端市场的垄断。

钻夹头龙头稳固，新能源&机床增长可期

（1）电动工具：钻夹头行业的龙头企业，全球市场份额35%，国内市场份额60%， 基本垄断了国内的高端钻夹头出口市场；2024年营收约11.4亿元，同比+30%，占 比约50%。（2）新能源：子公司上海拜骋提前布局锂电池，“无绳”化已经从电动 工具拓展到割草机器人、扫地机器人等；孙公司斯沃普绑定蔚来切入换电领域， 2024年已为蔚来供货三代、四代换电站设备。（3）高端制造：子公司济南一机（机 床行业的“十八罗汉”之一）深耕高端机床系列产品，2024年营收约0.5亿元， 同比+21%；德迈科提供生产线自动化、机器人智能装备等一站式智能制造解决方 案，2024年新签订单约1.7亿元，同比增长19%。