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博拓生物研究报告：POCT主业稳健发展，战略布局微流控、脑机接口开创全新增长曲线。深耕 POCT 赛道，公司是全球产品布局最齐全的企业之一。公司成立于 2008 年，成立以来持续深耕 POCT 赛道，产品种类齐全，现有产品覆盖了 药物滥用（毒品）检测、传染病检测、生殖健康检测、肿瘤标志物检测、 心肌标志物检测等五大检测领域。公司拥有 50 个国内 NMPA 产品注册证/ 备案、欧盟 CE 认证 622 项、美国 FDA510(k)证书 3 项以及其他国家地区认 证 68 项，累计已取得认证 743 项。

核心产品稳定放量，驱动 POCT 业务稳步发展。公司核心产品系列包括毒 品检测系列及传染病检测系列，2023 年前三季度毒品检测及传染病检测系 列收入合计占总营收约 80%。毒品检测收入主要受益于 1）毒品检测市场 空间每年保持平稳增长；2）公司毒品检测产品布局完善，性能优异，市 场渗透率有望逐步提升。传染病检测系列收入则受益于 1）高发病率及传 染病种类多元化，POCT 作为辅助诊断重要工具，传染病检测市场需求潜力 较大；2）公司传染病系列产品丰富，传染病高发种类具有偶发性，公司 产品能够满足不同的检测需求，有望享行业增长红利。

微流控产品打开增量市场，战略布局脑机接口。公司自研的微流控免疫荧 光分析系统结合了精准与便携，具有灵敏度高（可定量检测）、多项目同 时检测、操作简单及性价比高等优点，差异化优势有望填补化学发光难以 覆盖市场的空白以及可部分替代免疫荧光检测市场。目前部分心肌标志物 检测系列产品已取得 CE 注册备案，我们预计 26 年开始贡献收入。此外， 公司结合自身资金储备优势，战略布局脑机接口优质公司-青石永隽，该 公司为南湖脑机交叉研究院孵化的首个项目，由浙江大学侵入式脑机接口 团队核心成员创办，基础科学研究扎实。首款产品主要针对难治的重症抑 郁症患者，全球抑郁症患者中重症难治抑郁症患者约占 30%，市场潜力较 大。