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小商品城研究报告：数智化赋能贸易升级，产业链筑基关税破局。战略定位国际贸易综合服务商，加速推进数字化转型与全球化布局。公司以义乌小商品市 场为经营核心，业务覆盖市场经营、贸易服务、配套服务以及商品销售四个大类，当前已 成为全球小商品贸易的知名品牌符号。近年来公司业务发展驶入快车道，25Q1营收/归母 净利润分别实现31.61/8.03亿元，分别同比增长17.9%/12.7%。公司聚焦市场经营与贸易 服务两大核心业务，24年毛利贡献分别为83.2%/13.5%，随着新市场数贸中心10月开业 以及AI赋能数字化提速，预计将为公司业绩高速增长注入新动能。

关税波动下小商品出口展现强韧性，跨境电商与支付协同国家战略迎发展新机遇。4月外 部环境不确定性升温，关税波动风险冲击对美业务，但义乌24年对美出口占比仅14.2%， 且在地缘风险预期下引发抢出口行为，致使对美出口出现前移效应，为后续双边谈判恢复 贸易提供了充足缓冲垫，看好在出口地结构优化、物流网络高效铺设、1039贸易模式支持 下义乌外贸延续强韧性。跨境电商与跨境支付打通实体商户线上化交易堵点，切实加强了 商品出口效率，伴随中国企业出海升级与人民币国际化加速，行业的发展潜力与战略价值 进一步凸显。

线下实体市场联动线上平台协同发展，数智赋能打造义乌贸易新增长极。公司独家运营国 际商贸城一至五区、篁园市场等640余万平米专业市场，通过差异化收租+定期涨租实现 稳定营收。新市场全球数贸中心预计10月开业，将成为公司AI等数字化技术落地的重要 实体场景，公司同步开展与阿里云等顶级AI服务商的合作，积极推进落地AI赋能实体商 业，24年自研AI产品渗透率达48%。Chinagoods作为B2B跨境电商平台上线以来实现 跨越式发展，20-24年GMV从29亿元跃升至800亿元，为商户提供交易、物流、金融等 全链条综合服务。义支付为国内稀缺持牌第三方跨境支付平台，实现金融服务与贸易产业 协同，26年预期交易规模突破100亿美元。义乌深化改革总体方案出台推进公司进口业务 创新发展，进口正面清单+综保区加速构建进出口双轮驱动新格局。