古茗研究报告：优质果茶下沉龙头，供应链构建核心竞争力.pdf

古茗研究报告：优质果茶下沉龙头，供应链构建核心竞争力。古茗作为行业领先的大众茶饮品牌，以在下沉市场经营鲜果茶为特色，通过区 域加密摊薄成本提升效率，打造国内领先的水果茶饮供应链，门店布局与供应 链构成闭环。公司目前深耕华东、华南等区域，在北方有较多空白城市，随着 未来古茗品牌力沉淀、供应链和加盟商管理进一步成熟，有望助力公司进一步 优化成本和加速开业。

行业领先的大众茶饮品牌，地域加密策略开启拓张步伐。古茗愿景在下沉市 场做高质价比的水果茶，自建冷链供应链，为实现规模经济，让门店尽可能 开在供应链周围以便覆盖，以此达到水果供应链的成本与质量优势。公司采 用地域加密开店策略，以浙江为中心向外拓张，深耕华东、华南等茶饮消费 习惯较为丰富的区域，在北方仍有较多空白城市，长期门店数量有望达 3 万 家。2025 年 4 月外卖平台开启三方补贴，公司积极拥抱京东等平台，单量同 比达到两位数增长。

现制茶饮逐步渗透下沉市场，性价比茶饮消费趋势凸显。灼识咨询预计 2024 年茶饮行业规模 2573 亿，茶饮门店约 40 万家，消费人群渗透率为 22.7%， 其中四线以下城市渗透率只有 10%-15%，是未来各家茶饮主要争夺的市场。 由于消费者在不同茶饮品牌间的切换，中国茶饮市场呈现出高端消费萎缩， 性价比茶饮消费增长的趋势。

一体化供应链管理&加盟商招商管理体系构筑品牌竞争力吸引加盟商。大众茶 饮一般以加盟为主要扩张方式，注重规模效应与加盟商盈利。古茗在江浙地 区的品牌力强，以高性价比果茶为主打，产品价格在 10-18 元。古茗会员季 度复购率 53%，高于行业平均水平，公司拥有大规模冷链物流，供应链效率 高。公司严格筛选加盟商，数量稳步增长，至 2024 年末与 4868 名合作。单 店盈利能力强，回本周期约 19 个月，加盟商平均经营 2.9 家门店，71%经营 两家以上。