有色金属行业2025年投资策略报告：继续拥抱新质生产力元素，重视金属新材料细分β的投资机遇.pdf
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- 时间：2025/06/17
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有色金属行业2025年投资策略报告：继续拥抱新质生产力元素，重视金属新材料细分β的投资机遇。贸易战缓和，有色持续走牛，金属新材料迎来长期增长趋势。未来重点关注：（1）AI新材料包括磁材等：技术全球领先，竞争格局优异，长 期产业趋势确定；（2）贵金属（黄金、白银）：美元信用体系重构未结 束，震荡上行趋势不改；（3）工业金属（铜、铝）：中美博弈阶段性缓 和，需求韧性（新能源+电网投资）叠加供给瓶颈，价格中枢有望继续 抬升；（4）战略小金属：新质生产力需求爆发（如钼用于高温合金、镓 锗用于半导体、稀土用于永磁电机），供给刚性下价格弹性显著；（5） 稀土磁材：地缘冲突强化战略金属定位，戴维斯双击凸显板块投资价值。
回顾过去两三年，我们推荐有色金属走牛的核心逻辑始终围绕以下三个 逻辑展开：
1. 美元信用周期使金融属性向上；美元货币超发、地缘政治博弈及全球 信用体系重构，持续强化黄金、白银等贵金属的金融属性。
2. 需求增长：第四次产业革命驱动新质生产力元素崛起；与2006年大 宗商品牛市不同，本轮需求增长的核心驱动力并非传统基建地产，而是 新能源、新材料、AI、军工航天等新兴领域。中美博弈背景下，战略金 属的稀缺性与战略价值进一步凸显，需求弹性显著高于传统工业金属。
3. 供给刚性：资本开支不足与资源保护主义加剧供需矛盾；历史上金属 供给弹性较高，但近年来受双碳政策、供给侧改革、资源民族主义等扰 动影响，资本开支严重不足，供给约束长期化。
2025年中期展望：贸易战缓和，有色持续走牛，金属新材料迎来长期增 长趋势。因此未来重点关注：
AI新材料包括磁材等：技术全球领先，竞争格局优异，长期产业趋势 确定。
贵金属（黄金、白银）：美元信用体系重构未结束，震荡上行趋势不改；
工业金属（铜、铝）：中美博弈阶段性缓和，需求韧性（新能源+电网 投资）叠加供给瓶颈，价格中枢有望继续抬升；
战略小金属：新质生产力需求爆发（如钼用于高温合金、镓锗用于半 导体、稀土用于永磁电机），供给刚性下价格弹性显著。
稀土磁材：地缘冲突强化战略金属定位，戴维斯双击凸显板块投资价值。
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