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工程机械行业2025年度中期投资策略：设备更新政策落地&新兴地区放量促需求释放。

行业事件

根据中信行业指数，2025 年工程机械板块收盘价相对稳定，工程机械行业主要产 品销售延续增长态势，企业经济效益和企业总体经营质量良好，中国工程机械行 业的发展环境有望稳步向好，本轮景气周期或以新能源智能化装备渗透提升、设 备更新替代需求为主要特征。海外沙特阿拉伯、印度尼西亚、越南、马来西亚以及 其他“一带一路”共建国家等新兴国家基础设施发展指数持续回升，相关地区基建 市场升温有望带来需求释放。

2025 年挖掘机内需回暖明显，海外稳步放量

2025 年 1-4 月我国累计销售挖掘机 8.35 万台，同比增长 21.4%，其中 4 月销售挖 掘机 2.2 万台，同比增长 17.60%，从 2024 年 4 月开始，我国挖掘机单月销量同比 增速已转正。自 2021 年下半年，我国工程机械行业步入下行周期，2024 年挖掘机 下游需求逐步改善，行业底部回暖态势明显。2025 年在设备更新及万亿国债推动 基建投资落地的背景下，国内市场有望持续回暖；同时随着“一带一路”倡议持续 深化拓展，以及中国品牌持续在海外深入布局，海外市场仍有增量空间。

2025 年叉车内需受宏观环境影响，电动化推动海外需求持续增加

2025 年 1-4 月我国叉车累计销量为 47.8 万辆，同比增长 8.7%。国内市场方面， 2025 年 1-4 月我国叉车内销累计销量为 31.3 万辆，同比增长 6.0%；其中 4 月销 量为 8.4 万辆，同比下滑 0.9%。受宏观环境及基数影响，2025 年 2-3 月国内叉车 市场需求相对旺盛，但 4 月国内叉车销量同比增速略有下滑。海外市场方面，2025 年 1-4 月我国叉车外销累计销量为 16.5 万辆，同比增长 14.2%，通过此轮电动化 崛起，中国叉车有望继续拓展全球份额。 

2025 年工程机械在非洲、亚洲等地区出口增速较快

2025 年 1-4 月我国工程机械进出口贸易额为 189.47 亿美元，同比增长 8.5%。其 中，进口金额为 8.8 亿美元，同比下滑 0.86%；出口金额为 180.7 亿美元，同比增 长 9.01%。分出口地区看，2024 年 1-10 月我国在六大洲中出口占比依次为：亚洲 /欧洲/非洲/南美洲/北美洲/大洋洲分别占比 44%/20%/14%/11%/8%/4%。整体上工 程机械在非洲、亚洲等地区出口增速较快。