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生物医药行业自免新靶点IL25：瘙痒和皮损改善新突破，关注中国抗体。专题：IL-25具备治疗多种自免疾病的潜力，中国抗体SM17近期披露特应性皮炎Ib期数据，为首个具备瘙痒、皮损改善双功能的生物制剂，具备 BIC潜质，作为有初步优异疗效的新机制创新药，或有BD预期。IL-25处于2型免疫反应调节通路上游，在多种2型免疫炎症疾病如哮喘、特应性皮炎 、慢性鼻窦炎等具有潜在的临床价值。据沙利文预计，到30年国内特应性皮炎患者将达到8000万人，国内药物市场将达到43亿美元，全球市场将达 到277亿美元。作为首个获批AD适应症的生物制剂，度普利尤单抗2024年销售额达到141亿美元（全适应症），在庞大的患者基数、可观的市场规 模下，AD领域诞生了10个总包超过10亿美元的BD交易。1）IL-25全球仅2家国内企业布局：分别为鑫康合的XKH001（靶向IL-25）及中国抗体的 SM17（靶向IL-25受体：IL-17RB），均在拓展特应性皮炎、哮喘等适应症；2）中国抗体SM17读出优异的Ib期数据：显示出三大特点，首个具有 双重疗效（瘙痒、皮损改善）的 AD 生物制剂；与抗 IL-4/13 药物相比，瘙痒缓解更快、更深；比 JAK 抑制剂更安全，具备BIC潜质；3）优异的Ib 数据，新机制药物或有BD预期：特应性皮炎患者基数大、已诞生度普利尤百亿级别的大单品（包括其他适应症）、且催生了10个超过10亿美金的 BD交易，证明AD领域对于皮损改善、瘙痒改善、安全性等更优异的药物迫切需求；24年至今已有11个AD适应症的临床试验终止或效果不佳，其中 包括赛诺菲、AZ、拜耳等MNC，因此我们判断对于布局特应性皮炎等自免赛道的MNC会关注到以IL-25为例已有初步临床数据验证的新靶点药物。

本周创新药行情回顾：本周（6月9日-6月13日）A股涨幅前三为：益方生物（+ 15.8% ）、诺诚健华（+ 13.6% ）、百济神州（+ 9.1% ）；跌幅前 三为：三生国健（-7.6%）、新诺威（-6.5%）、人福医药（-2.1%）。本周港股创新药涨幅前三为：绿叶制药（+33.3%）、欧康维视生物-B（ +28.6%）、百奥赛图-B（+27.1%）；跌幅前三为：同源康医药-B（-17.9%）、宜明昂科-B（-6.1%）、华领医药-B（-4.4%）。