通信行业2025年中期投资策略会：通信投资策略演进，AI与新科技.pdf
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- 时间：2025/06/12
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通信行业2025年中期投资策略会：通信投资策略演进，AI与新科技。收入角度看， 2024行业增速改善，中小企业增速受益于光模块板块增长，整体市场经济活动25Q1有所复苏态势。盈利角度看，受益于AI光 模块等领域拉动业绩增长，利润增速也恢复增长。 我们预计，伴随整体环境复苏，需求稳定释放，AI算力有望持续拉动国内业绩增长，同时运营商领域伴随折旧摊销和资本投资减少，利润空间 有望持续释放。 现金流角度，企业持续加大现金收款力度，现金为王。行业2024存货有所增加，Capex/折旧摊销略有提升。我们预计，由于运营商持续缩减 资本开支，企业保持谨慎经营，在经济复苏阶段，国产AI算力与新质生产力有望持续拉动行业恢复。
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