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2025下半年汽车行业投资策略：格局激烈重塑，制造与科技并举。

行情复盘：截至2025年5月30日，汽车板块涨幅高于沪深300指数11.0pct。从年初至今汽车板块累计上涨8.6%，在31个申万一级行 业中涨跌幅排名第2位。

持仓方面： 2025Q1汽车板块基金持仓占比为4.98%，较2024Q4提高1.32pct，乘用车、商用车、零部件、服务板块分别提高1.14pct、降低0.01pct、 提高0.18pct、提高0.01pct。

2025年1-4月乘用车累计批发销量863万辆，同比+12.41% ； 2025年4月乘用车累计批发销量222万辆，同比+11.07%。2025年1-4月新能源乘用车 累计销量达404万辆，同比+45.15%，渗透率46.84%；2025年4月新能源乘用车销量114万辆，同比+42.19%，当月渗透率51.75%。

整车：产业底层逻辑重构-利润池迁移：智电技术研发与服务成新利润高地。

电动化、智能化技术变革带动产业利润池迁移，智电技术研发、软硬件为核心的全栈式服务成为新的利润增长点，将迎快速发展，车市“马太效应” 凸显，头部玩家以规模与技术筑墙，尾部企业加速出清。

2025年以旧换新成效显著，已实现去年一半申请量，多车企竞争加剧，合资经销商生存压力加剧，政府多次呼吁。

理想i8、i6以及小米Yu7发布在即，中高端纯电大六座市场有望爆发。

零部件：恢复弹性。

千T时代，算力膨胀；RoboXX新场景。VLA上车为明确趋势，对于车端芯片算力需求明显提升，ADAS+AD->Robo->机器人->低空经济->深海科 技的技术外溢。

汽零赋能机器人已成为产业趋势。在激烈的产业链变革中成功实现新能源转型的优秀零部件公司，已经具备了较强的配合度、制造能力，有望为机器 人的产品形态进化提供有力保障。

全球化&机器人带动白马持续成长。Q1受终端客户影响，表现分化，马太效应持续验证，领头企业Alpha明显，领头企业墨西哥产能提前布局，有效 化解关税压力。