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人工智能行业深度报告：海外应用厂商，AI加速商业化，静待百花盛开时。美股AI应用厂商：25Q1盈利质量显著提升，Agent商业空间逐步打开。2025Q1，我们跟踪的9家美股AI应用厂商（Salesforce、Adobe、Servicenow 等）合计实现营收235.99亿美元（YoY +12.1%），厂商平均营收增速为 20.37%，同时合计实现净利润47.74亿美元（YoY +55.76%）。在盈利能力和经 营效率方面，2025Q1美股AI应用厂商平均经营性利润率为15.81%，同比提升 1.61pct，同时厂商合计销售、研发、管理费用率分别下降0.79pct/0.25pct/ 0.28pct，AI 赋能经营质量显著提升。

美股IT服务厂商：关注AIGC拉动下游企业AI部署咨询需求

2025Q1，我们跟踪的8家美股IT服务厂商（Accenture、Gartner、Fiserv等）合 计实现营收376.12亿美元（YoY +5.59%），同时合计实现经营性利润61.11亿美 元（YoY +11.03%）， 2024Q2 以来受益于AI在下游企业端的加速渗透，需求增 长拉动IT服务厂商经营规模提速增长。在经营效率端，25Q1美股IT服务厂商 销售、管理及其他费用率为18.66%（YoY -0.89pct）， 2024年IT服务厂商人均 创收平均值为21.15万美元（YoY +9.18%），经营效率持续提升。

企业AI支出意愿高速成长，关注Agent生态带来的投资机遇

根据Statista 数据，预计2025年全球企业软件和IT服务支出规模将达到 1.25/1.73 万亿美元，同比分别增长14.2%/9.0%，AI Agent浪潮下行业需求增长 有望带动SaaS软件及IT服务供应商的加速成长。在个股层面，我们跟踪了 Salesforce、Adobe、ServiceNow 等厂商的基本面情况以及AI业务布局，目前 Salesforce、HubSpot 企业级 AI 应用已积累数千家客户，而Adobe、Servicenow 等厂商对于AI业务的商业空间也给出了积极指引，未来AI Agent商业化进程有 望加速推进。