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商贸零售行业分析：以步步高为例，探索区域零售调改之路。2024 年起线下商超行业启动一轮调改潮，行业出现供应链去 KA 化、 直采比例提升带动效率提升，以及员工服务水平大幅优化等迭代。行 业主要调改动作有：“人”方面，全面培训员工的服务力，同时增加员 工福利，充分激励调动积极性。“货”方面，“宽类窄品”大幅汰换产品 供给，“胖改店”直接上架胖东来自有品牌产品，同时胖东来遴选的商 品直接通过供应链输送。“场”方面，取消动线，高投入全面升级门店 装修，员工动态监督货架整洁。我们认为调改成效短期关注客流，中期 关注日销持续性、稳态日销水平等，长期关注调改企业门店营收和利 润表现，当前零售企业调改仍处于前半场。随着调改门店城市的增加、 以及自主调改店运营时间拉长，调改企业开始更追求细节和深度。

本轮零售企业调改潮，为企业先后自发联合胖东来团队、启动超市和 百货门店的调改，门店焕然一新，客流、销售额迎来大幅改善。以步 步高为例，（1）公司于 2024 年 3 月起邀请胖东来团队来扶持调改超市、 百货门店。门店层面，公司全面培训员工的服务力，充分激励调动积极 性；“宽类窄品”大幅汰换产品供给。（2）供应链层面，公司推进裸价 模式，并通过自有中央厨房严格把控产品质量。管理团队革新：2024 年年底公司顺利完成破产重整，启用轮值总裁管理制度，引入产业、财 务投资人，联合改进。公司于 2023 年 7 月起启动破产重整，直到 2024 年 3 月结束重整，处于无控股股东、无实际控制人的状态，并引入新的 产业投资人和财务投资人，在打造自有品牌等方面加大合作。

步步高为最早一批启动向胖东来学习调改的商超，调改力度较大，历 史包袱清理彻底。步步高集团是一家于 1995 年 3 月创立于湖南湘潭的 零售企业，已成为拥有超市、便利店、购物中心、商业综合体、物流运 输等多业态的商业集团，遍布湘、赣、桂、川等省市。截至 2024 年 12 月 31 日，公司在湖南、广西等地区共开设门店 59 家，其中 27 家超 市、32 家百货。公司起家于湖南，采取“农村包围城市”的扩圈战术， 逐步丰富门店群，在湖南省、江西省等地区均有扎根。21-24 年期间战 略性区域布局收缩，超市门店仅留存湖南省门店，百货维持多省运营， 但也大量精简门店总数。