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非银行业深度研究：新旧金融的桥梁，稳定币如何重塑非银金融生态？什么是稳定币？稳定币是加密货币的一种特殊类型，其设计的核心目的是维 持加密货币价格的稳定，通常通过将其价值锚定到一种或者一篮子相对稳定的底 层资产来实现，主要锚定资产包括法定货币、其他加密货币、大宗商品以及算法 等。稳定币是加密资产货币生态系统中至关重要的基础设施，是提供价值稳定的 交易媒介，充当法币和加密货币之间交易的核心中介。

稳定币的核心机制和分类。稳定币通过与某种类型的稳定资产（如美元、欧 元等法定货币、黄金等实物资产、一揽子资产或者算法等）挂钩，比如 1:1 锚定 美元，来降低相关加密货币的价格波动。从主要的锚定标的类型来看，主要可以 分为 4 类：1）法币抵押型；2）商品抵押型；3）加密货币抵押型；4）算法型。

稳定币的核心价值：为何需要稳定币？稳定币在充当支付工具、价值存储、 便利交易等方面应用广泛。稳定币既充当计价单位，为加密世界提供了一个波动 性较低的“价值标尺”，让参与者能够清晰地衡量、比较和结算各种资产和交易的 价值，也充当加密生态中的“现金”等价物，满足相关避险需求，同时还能降低支 付成本，提升支付效率。全球稳定币交易量近年来不断增长，稳定币的日均交易 量从 2019 年的 4.32 亿美元增长至 2024 年的 841.43 亿美元，CAGR 达到 187.1%。2025 年继续快速增长，截至 5 月末，2025 年稳定币日均成交量达到 1279.60 亿美元，较 2024 年同比提升约 52%。

对比全球稳定币监管机制，香港稳定币“价值锚定”有望抢占先机。香港《稳 定币条例》由香港金融监管局（HKMA）主导发牌和监管，在很大程度上避免了 多部门交叉监管而产生监管套利，有助于提升监管效率。不论是全部还是部分锚 定，只要在香港发行，都需要受到香港的监管，即使不在香港发行，但是其中挂 钩港元的部分，也需要受到香港监管，这种制度设计体现了“价值锚定”的思路， 有望使香港在全球的稳定币竞争中占据优势。