食品饮料行业2025年中期策略：换季消费及成长.pdf
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- 时间：2025/06/03
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食品饮料行业2025年中期策略：换季消费及成长。
白酒:分化加剧，更加理性
25Q2产业景气度仍在寻底，头部公司淡季韧性凸显。与2012-14年的行业调整期相比，本轮周期需求和预期的调整烈度相对较小、但调整周期明显拉长。上一轮白酒行业调整呈V型,行业出清速度快;本轮调整更像U型,调整幅度相对较小,目前仍在筑底阶段。我们认为短期股价走势已基本反应市场悲观预期，伴随政策预期回暖白酒板块有望迎来一轮估值修复。
啤酒&饮料:啤酒有望修复，饮料结构繁荣
啤酒旺季将至、经营环比改善，燕京啤酒业绩持续释放，青岛啤酒头部优势凸显;饮料仍处于单品势能释放阶段，东鹏主业稳健，第二成长曲线凸显，成长性延续。
大众品:表现分化，结构性增长
新消费趋势延续，首选高成长。我们认为休闲食品结构性红利明显,魔芋制品打开第二成长曲线，头部企业成长性凸显;调味品、乳制品收入边际改善，竞争格局优化可期。
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