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美芯晟研究报告：无线充电领军，光感驱动增长。国内领先的模拟与数模混合芯片设计商。公司成立于 2008 年，是一家专 注于高性能模拟及数模混合芯片研发和销售的集成电路设计企业。公司已构 建起“电源管理+信号链”双引擎产品矩阵。核心产品涵盖无线充电芯片、照明 驱动芯片、有线快充芯片、信号链光学传感器以及汽车电子产品等多个领域。 在技术应用层面，公司致力于打造“手机+汽车+机器人”三大战略平台，产品广 泛应用于通信终端、智能家居、汽车电子等行业，并积极拓展工业智控、低空 飞行和人工智能等新兴市场。

光传感器业务快速增长，国产替代先锋。公司信号链产品 2024 年收入达 0.69 亿元，同比+527.8%，营收占比提升至 17.1%，成为强劲增长引擎。光传 感器芯片是手机等消费电子产品的重要组成部分，2023 年全球市场规模约 13.91 亿美元，主要被海外企业占据，国产替代亟需突破。公司光传感器产品 线齐全，覆盖接近/环境光/ToF/表冠等品类，已突破海外垄断，在 TWS 耳机、 智能穿戴、扫地机器人等领域实现规模交付。

无线充电功率及渗透率保持提升，公司行业领先有望保持稳健增长。无 线充电是消费电子产品重要差异化特性，旗舰手机无线充电功率持续增长，中 低端手机和泛消费市场无线充电加速渗透，预计无线充电芯片市场规模有望 保持增长。公司是无线充电领军企业，与产业链深度协同，突破国产 12 英寸 晶圆 90nm 工艺技术瓶颈，80W 无线充电接收端芯片符合工信部《无线充电 （电力传输）设备技术要求》最高标准，亦精准满足旗舰品牌的高端需求。

汽车模拟芯片打开远期成长空间。根据 TechInsights 预测，2025 年全球汽 车专用模拟芯片市场规模为 189.30 亿美元，预计 2024-2029 年 CAGR 为 9.4%， 国产企业份额较低。公司依托自身技术储备，布局车载无线充电、汽车照明、 雨量/雾气检测光传感等与现有产品线高度协同的汽车电子领域。车规照明产 品已通过 AEC-Q100 认证。公司率先推出国内首颗高集成度 CAN SBC 系统基 础芯片，已进入送样测试与车规认证阶段，有望突破海外垄断，贡献重要增量。