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机械行业专题研究：机械行业2024年报及2025年一季报财报分析总结。

中信机械行业 2025 一季报业绩有明显改善，盈利能力小幅上升

2024 年报中信机械行业实现营业收入 24878.3 亿，同比增长 5.11%，实 现归母净利润 1270.49 亿，同比下滑 11.69%，实现扣非归母净利润 1038.8 亿，同比下滑 5.96%。2025Q1 行业有明显改善，2025Q1 中信机械行业 实现营业收入 5646.14 亿，同比增长 8.91%，实现归母净利润 391.76 亿， 同比增长 17.21%，扣非归母净利润 332.94 亿，同比增长 20.75%。 2024 年报中信机械行业毛利率、净利率分别为 21.85%、5.54%，同比分 别下滑 1.37 个百分点和 1.01 个百分点；2025Q1 中信机械行业净利率明 显提升了 0.54 个百分点。存货和合同负债继续较高速增长，行业需求良好。

子行业财报分析：周期子行业复苏，成长子行业有分化有衰退

2024 年报中信机械子行业扣非归母净利润增速：船舶制造（+416.68%）、 其他运输设备（+247.46%）、起重运输设备（+237.31%）、核电设备 （+75.43%）、塑料加工机械（24.59%）增速位居前列，工业机器人、3C 设备、锂电设备、机床工具、锅炉设备排名靠后，均为负增长。2025Q1 子行业里增速较快的主要有船舶制造（+232.78%）、起重运输设备 （+123.19%）、核电设备（+115.77%）、其他运输设备（+106.14%）、铁 路交通设备（101.68%），3C 设备、锅炉设备、光伏设备、锂电设备、工 业机器人排名靠后。

重点子行业财报分析

工程机械：中信工程机械行业 2024 年报、2025Q1 分别实现营业收入 2946.31 亿、810.29 亿，分别同比增长 3.18%、11.72%。2024 年报、2025Q1 扣非归母净利润增速分别为 11.83%、43.47%。行业营业收入和归母净利 润增速在稳步上行，行业复苏带动盈利在逐步修复。 工业机器人：2024 年报中信工业机器人及工控系统板块营业收入 419.49 亿，同比下滑 5.73%，扣非归母净利润-5.92 亿，同比赢转亏。2025Q1 板 块营业收入 83.88 亿，同比下滑 14.08%，扣非归母净利润同比下滑 40.06%。2024 年工业机器人产量已经实现了转正增长，但企业营业收入 和净利润并没有明显好转，财务情况呈下滑态势，盈利能力较弱。 基础件：2024 年报中信基础件实现营业收入 1055.17 亿，同比增长 4.77%， 扣非归母净利润 90.86 亿，同比增长 1.83%。2025Q1 板块营业收入 260.74 亿，同比增长 9.02%，扣非归母净利润 27.96 亿，同比增长 21.04%。行 业增长稳健，2025Q1 行业增速向上，龙头上市公司成长性良好。船舶制造：2024 年报中信船舶制造板块实现营业收入 1503.85 亿，同比 增长 5.2%，实现扣非归母净利润 39.91 亿，同比增长 416.68%。2025Q1 板块营业收入 305.05 亿，同比增长 9.81%，扣非归母净利润 13.7 亿，同 比增长 237.78%。2025Q1 中信船舶制造板块毛利率大幅提升到 13.04%， 同比 2024 年报增长 2.35 个百分点，净利率持续提升到 5.12%。随着高价 船舶订单进入交付，船舶制造企业盈利能力有明显提升。船舶制造板块存 货、合同负债增速都超过 70%，行业需求情况非常好。