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基金产品专题研究：公募基金规模略有回落，被动指数基金规模再创新高。2025 年 1 季度末，公募基金规模相较于 2024 年末略有回落。公募基金规模 回落主要受到固收类基金规模缩水影响。固收类基金份额连续 3 个季度净赎 回。主动权益基金出现规模增长，净赎回份额明显减少。被动指数基金相较 于前 3 个季度的大幅增长态势出现明显回落。

主动权益基金规模 34603.43 亿元，环比增加 615.55 亿元，环比上升 1.81%，主动权益基金规模出现增长。主动权益基金份额达到 29570.73 亿 份，环比变化-523.12 亿份。新发行的主动权益基金份额达到 152.99 亿 份，环比变化-5.43 亿份。主动权益基金净赎回份额达到-676.11 亿份。相 比前 3 季度净赎回份额明显减少。

被动指数基金规模达到 34439.07 亿元，环比增加 1507.29 亿元，环比增长 4.58%。被动指数基金规模再次创了历史新高。被动指数基金份额达到 29720.32 亿份，环比增加 1477.04 亿份。新发行的被动指数基金份额达到 759.51 亿份，环比变化-559.34 亿份。被动指数基金净申购份额达到 717.53 亿份。净申购份额相较于前 3 个季度的大幅增长态势出现明显回 落。

主动权益基金的股票仓位普遍有所上调，平均仓位环比上升 0.15pct，为 83.01%。其中，普通股票型仓位环比变化-0.48pct，为 88.91%。偏股混合 型仓位环比上升 0.14pct，为 86.64%。灵活配置型仓位环比上升 0.78pct， 为 73.47%。从主动权益基金近十年来各季度股票仓位变化来看，目前主动 权益基金仓位已经接近历史最高水平。

从全市场基金重仓股的行业持仓变化来看，按照中信一级分类，持仓占比上 升 最多的 5 个 行业依 次是： 有色金属 ，增加 0.51pct；汽 车，增加 0.47pct；机械，0.22pct；计算机，增加 0.13pct；传媒，增加 0.07pct。 基金重仓股减仓的行业中，持仓占比下降最多的 5 个行业依次是：电力设备 及新能源，变化-0.61pct；通信，变化-0.51pct；非银行金融，-0.45pct； 食品饮料，变化-0.33pct；电子，变化-0.25pct。