全球供应链新秩序专题报告：中国企业如何应对关税战？.pdf

全球供应链新秩序专题报告：中国企业如何应对关税战？本轮中美关税大博弈，中国企业如何应对？ 企业怎么想：关税影响大吗？利润率是抵御关税的关键因素。此 外，美国市场集中度、产品竞争力、产品性价比、海外供应链， 此四要素也影响企业抵抗关税的能力。 企业怎么做：关税如何应对？短期，企业选择提前囤货；长期， 企业选择出口市场多元化并加速出海布局。即将到来的下一轮中 国出海浪潮，或有四个新方向。 企业期待什么：如何看待中美关税博弈未来？关税格局尚未尘埃 落定，企业短期内选择观望，但已做好中长期博弈准备。漫漫博 弈之路，得益于“生产垄断”与“成本控制”形成的双重壁垒， 企业估计中国“赢面”的概率更大。关注关税同时，企业还紧盯 人民币汇率，因为汇率也影响出口企业利润。

4 月特朗普启动的关税博弈，波及范围和涉及力度已经超过 了二战以来的历次关税博弈。 这次关税战并不顺畅，除了一再调整的税率之外，90 天豁 免期之后全球贸易流将迎来怎样一个关税格局，目前尚充满未 知数。

面对历史级别的关税战，中国企业受到多大影响；面对种种不确定性，中国企业将如何应对；可能漫长的 关税博弈中，中国企业的期待和关注又有哪些？这三个问题是本文尝试探讨的重点。

一、哪些因素决定企业抵御关税能力？

当前美对华新增关税，主要通过中美双方企业共担解决。所以利润率是企业能否消化关税、多大程度消化 关税的核心要素。 根据上市公司数据，我国出口业务为主（境外收入占总收入比重超 50%）的企业 EBITDA（息税折旧及摊 销前利润）利润率中位值约为 13%。我们以此评估中国企业承受美国关税能力。 不同企业利润率水平有别，对关税承受能力也有较大差异。 若利润率足够高，能够轻易覆盖美加征关税的水平，受关税冲击相对较小，如生物制品、化学制药、电子 化学品等。利润率较低，通常企业议价能力也偏弱，关税也更多由我方企业承担。

除去利润之外，还有四点因素也将决定企业多大程度抵御关税影响。 因素一，对美市场依赖度。若出口业务本身面向非美市场，对美国市场出口集中度较低，受美国加征关税 影响就越小。 因素二，产品的可替代性。产品不可替代性越强，关税则越由美方承担。2018 年贸易战以来中国对美出 口逆势增长的商品，便是典例。如图像投影仪、刀具、婴儿车、户外用品等。 因素三，产品性价比。产品性价比越高，企业的竞争力也越强，就越不惧加征高额关税。摩托车、抗生 素、视频记录设备、自行车、笔记本电脑及服务器、眼镜等产品美国从全球进口的价格相比中国进口价格高出 90%以上，即使加征关税，美国客户或仍选择从中国进口。 因素四，是否提前布局海外产业链。2018-2023 年我国对墨西哥、越南、马来西亚、印尼、泰国对外直接 投资存量复合增速分别达 25.4%、18.3%、18.3%、16.5%、11.4%。目前部分企业已在海外建设较为完备的供应 链体系。中国企业海外布局链越发成熟。

二、面对关税压力以及不确定性，中国企业短期和长期应对方法分别是什么？

短期应对方法，企业普遍选择提前囤货的策略以应对关税。 特朗普胜选后，市场预期会加征关税，因此企业和客户往往会提前备货：（1）客户提前下订单；（2）企 业提前发货到海外分支机构。宏观数据也佐证了企业提前囤货这一行为。去年 12 月至今，“抢出口”效应明 显升温，美国进口环比增速居同期偏高分位。 为了方便提前囤货，企业会灵活调整贸易的微观机制，常用的手段有三个： 其一，提前布局海外中转仓，或在第三国增设产能。企业提前在海外设立分支机构或中转仓，缩短交货周 期并规避关税冲击。如在墨西哥设厂，利用 USMCA 的原产地规则可实现“零关税”入美；或提前将货物发往 美国保税仓，锁定低成本窗口。 其二，变通货物运发方式，优先 FOB 模式。FOB 模式在关税税率、运费和保险费波动不稳的市场条件下 有利于卖方。FOB 条款下，卖方仅需负责将货物装上船，后续运输、保险及关税均由买方承担。 其三，合同中针对关税条款动态调整，如嵌入“关税触发式价格调整”。合同中加入关税政策变更的应对 机制，明确新增关税的责任归属。合同清晰约定“新增关税由买方承担”或“双方按比例分摊”。