波长光电研究报告：深耕精密光学赛道，多维驱动业务成长.pdf

波长光电研究报告：深耕精密光学赛道，多维驱动业务成长。聚焦精密光学领域，营收稳健增长。波长光电成立于2008年，2023年成 功在深交所上市，产品主要应用于激光光学、红外光学设备以及消费级光 学领域，覆盖紫外、可见和近、中、远红外的波长范围，主要包括激光光 学和红外光学的元件、组件系列以及光学设计与检测系列。公司产品生产 能力覆盖晶体材料生长、切割、研磨、抛光、镀膜、装配、检测整套工艺 流程。公司已成为国内精密光学元件、组件的主要供应商，产品性能优越， RONAR-SMITH 及Opex两大品牌享誉全球。公司营收持续稳健增长，2024 年实现营收4.16亿元，同比增长14.32%，25Q1实现营收1.0亿元，同 比增长20.87%，2019-2024年5年营收CAGR为13.0%。

精密光学下游应用广泛，多维驱动增长。光学器件是各种光学仪器、图像 显示产品、光学存储设备核心部件的重要组成部分。根据精度和用途可分 为传统光学器件和精密光学器件，精密光学器件根据应用领域可细分为消 费级及工业级精密光学器件。工业级精密光学器件是应用于工业测量、半 导体、生命科学、无人驾驶、生物识别、AR/VR检测等高科技行业的关键 配套器件，预计2024年全球工业级精密光学市场规模为214.3亿元，且 下游新兴领域的市场需求增长，多维驱动精密光学产业发展：

1） 半导体领域：精密光学系统为光刻机及量/检测设备重要组成，量检测 及光刻设备市场规模提升，精密光学元件需求同步上升。公司先后成 立了先进制造工艺中心，并积极推进公司“半导体与微纳光学研究中 心”落地，同时组建优秀专业人才，加速研发转换效率。公司2024 年在半导体及泛半导体制造领域实现收入5,108.65万元，同比快速 增长82.32%，未来有望充分受益精密光学元件整体需求上升及零部 件自主化比例提高。

2） 泛半导体领域：PCB、显示面板为代表的泛半导体行业，在行业技术迭 代与人工智能驱动下，与激光技术深度融合。PCB向高精密度、高性 能趋势发展下催生高端激光钻孔、LDI的设备需求，显示面板从LCD 向OLED发展，增量产能催生对激光工艺设备的带来全新需求。

3） 激光加工设备：激光加工技术为智能制造的核心驱动力，公司在3D增 材制造、新能源和信息标记等领域实现深度渗透与协同创新，有望充 分受益于国家产业政策催化，2024年中国激光加工设备行业市场规模 约为899亿元，后续受益于3D增材制造等应用催生的设备需求提高。

4） 红外成像领域：民用市场快速拓展，新兴产业需求带动全球民用红外 成像市场规模从2023年的约75亿美元提升至25年的85亿美元。

5） AR/VR领域：5G、大数据、云计算、AIGC等新一代信息技术迅猛发 展，万物互联时代到来，AR技术与行业应用融合逐步加速，AR设备 的市场渗透率也将进一步提升。根据Wellsenn XR数据，预计2027年 全球VR年度销量达830万台，AR年度销量达150万台。