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基金投资策略系列专题报告：科技成长产业变革趋势下基金产品投资策略评价与优选。科技投资策略的适用性与趋势性出现变革：首先，DeepSeek 的技术突破提振市 场对中国科技实力的信心，推动 A 股和港股 AI 产业链股票估值提升，重塑相关 科技公司从“价值股”向“成长股”的叙事转变，促使科技投资逻辑从“讲故事” 转向“看应用”，建议科技领域组合投资仍然需要重视自上而下和自下而上相结 合策略。把握更多行业基本面变化和产业链上的大机会；其次，科创投资重视“硬 科技”，公募持仓结构出现变化，科创板成分股持仓占比从 2021年 H1的 10.31% 持续提升至 2023年 H2的 41.78%；再者，市场情绪以融资余额为代表，投资逻 辑转向左侧布局趋势，人工智能指数融资余额一直呈现出较为稳定的上升趋势， 在 2024年 Q4单季度增加 314.09亿元，提升幅度高达 48.03%；科技子赛道走 势分化，行业分散化程度有所提高，对过往以“重仓单一行业博得弹性收益”为 投资策略的基金经理提出来更高的考验，未来科技投资的发展将“从单一领域到 多元新兴领域”，同时对于科技成长主动权益基金的选股能力提出了更高的要求。

科技成长主动权益产品相较指数产品长期更具配置优势：从历史业绩看，相比于 被动科技基金整体业绩，主动科技基金长期配置价值凸显，自 2014年1月至 2025 年 4 月，主动科技基金指数年化收益率 8.98%，信息比率 0.40，显著跑赢被动 基金科技指数（年化收益率 3.85%）与中证 TMT指数（年化收益率 3.92%）， 因此需要关注科技成长主动基金。

科技行业指数择时可把握上涨趋势，规避回撤：本文以中证 TMT 指数为例构建 了择时策略，选择五个有效指标：成交额占比、成交量、融资买入额、美债利率 和 BIAS，所有信号等权加总合成综合信号。综合信号对于中证 TMT择时总胜率 52.36%，看多胜率 54.87%，看空胜率 50.56%，赔率 1.05，超额年化收益率 11.39%。

聚焦相似投资策略优选基金并匹配适宜趋势阶段：基于投资策略画像将科技成长 主动权益基金分成五类：分别为以高仓位把握主线为策略特征的 Beta 型科技成 长基金、科技子赛道均衡配置型科技成长基金、关注成长空间精选个股的 Alpha 型科技成长基金、注重组合结构调整以及波动操作的交易型科技成长基金和科技 子赛道灵活轮动型科技成长基金，并对以上五种类型分析各自适应的趋势阶段， 以及对不同类型的基金产进行推荐优选，优秀基金经理举例分析。