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七维度观A股资金：ETF仍是市场主力，中小投资者热情升温。2025年前四个月，A股市场整体呈现存量博弈特征，资金面变化显著。全市场成交额中枢延续了2024年底的下滑趋势，春节后受 De epSe e k概念刺激短暂冲高至2万亿，但随后回落至1.1万亿附近震荡。市场风格方面，中证800（大盘）与中证2000（小盘） 的成交占比呈现两轮明显切换，与市场热度变化保持同步。

公募基金方面，新成立偏股型基金规模呈现企稳态势。2025年前四月日均份额达到25亿份，较2024年同期的15.95亿份有所改 善，但仍远低于2022-2023年327亿份的日均水平。主动权益基金的股票仓位出现回升，一季度末达到84.25 %，电力设备行业 获得2.06个百分点的显著加仓，而汽车行业则遭遇1.55个百分点的减持。值得注意的是，电子、电力设备、食品饮料等行业继续 保持超配状态。被动投资领域，股票型ET F规模维持在2.8-3万亿元的高位，但宽基ET F占比波动收窄，长期来看被动投资增速呈 现放缓趋势，成交额占比也出现边际下滑。

北向资金一季度净流入333亿元，明显低于历史同期水平。从行业配置来看，电力设备和电子行业获得北向资金的重点增持，而公 用事业则遭遇减持。持股市值方面，电力设备、电子、银行和食品饮料位居前列。私募证券投资基金数量延续收缩态势，虽然资 产净值稳定在5.2万亿元左右，但占A股总市值的比重已降至5.33%，较2022年的6.69%明显下滑，市场影响力持续减弱。

产业资本方面，减持压力仍然存在但有所缓解。一季度管理层净减持金额为50.8亿元，重要股东净减持424.6亿元，均较2024年 四季度有所下降。分行业看，电子行业净减持规模最大，达到143.7亿元，而银行业则以42.6亿元的净增持位居首位。股票回购 方面，2-3月回购金额降至100亿元以下，4月因政策刺激出现明显回升。回购增持再贷款额度使用率为38.4%，反映出企业资金 面仍保持谨慎态度。

其他资金动向方面，游资风格出现明显变化，涨停板占比中枢下移，交易异动成交额占比在2月冲高后回落至3%以下。两融资金 保持稳定，余额维持在1.5-1.6万亿元区间，交易额占比稳定在8%-10%之间。值得关注的是，个人投资者新增开户数逆转了长期 下行趋势，显示散户参与度出现边际回升。