赛力斯研究报告：拥抱华为持续打造爆款，入股引望等贡献新增长点.pdf

上传者：A*****
时间：2025/05/20
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赛力斯研究报告：拥抱华为持续打造爆款，入股引望等贡献新增长点。

坚定拥抱华为与自身能力补强并举，潜在大爆款问界 M8 有望明显增量

近年来，高端 SUV 市场持续扩容，自主中高端新能源 SUV 持续抢占市场份额，但仍存在较大的国产替代空间。公司较早卡位该市场，且目前新能源车主业存在众多发展优势：(1)率先拥抱华为，受智能化技术/产品定义/营销等深度赋能；(2) 自研超级智能平台魔方，尤其是增程技术契合高端新能源市场需求；(3) 问界 M8 及多款改款车型上市，尤其是问界 M8 凭借产品力及性价比优势成潜在大爆款;(4) 收购龙盛超级工厂股权，有利于保障后续产品供应稳定、避免租金支出，还将引入重庆市政府作为公司股东；(5)与中国最大的汽车经销商中升集团深度合作，拓展经销渠道；(6)收购问界商标、拟 H 股上市，问界系列进军全球大市场发展可期。

入股引望获新盈利增长点，前瞻布局机器人、飞行汽车领域打造新成长曲线

公司是目前唯一入股华为引望的智选模式车企。以股权关系为纽带，公司有望获得华为更多行业领先的智驾、智舱技术赋能，同时随着引望合作车型销量规模的扩大、将不断贡献盈利，公司有望获得入股引望带来的投资收益。同时，由于汽车与机器人在软硬件方面通用性很强，公司前瞻布局机器人领域，目前已启动相关技术人才招聘、产品研发等工作。从外部环境来看，重庆市政府多次发文支持机器人产业发展，合作伙伴华为在算力、大模型、自动驾驶算法等方面多维度优势。此外，依托重庆市政府对低空经济产业的支持，公司也已布局飞行汽车业务。