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建筑行业2024&2025Q1业绩总结：业绩蛰伏蓄力，逆周期板块或迎反转。建筑行业:2024&2501业绩持续承压。2024 建筑行业营收87,361.57亿元，同减4.01%，归母净利润1,714.91亿元，同减15.73%，扣非后归母净利润1,433.80亿元，同减16.56%。25Q1营收19,395.48亿元，同减6.27%，归母净利润460.39亿元，同减8.53%，扣非后归母净利润438.34亿元，同减9.30%。2024年毛利率/净利率分别为10.90%/2.47%,分别同比+0.05pct/0.28pct;经营现金流量净额为1,109.51亿元，较2023年少入510.34亿元。25Q1毛利率/净利率分别为9.19%/2.83%，分别同比-0.07pct10.05pct;经营性现金流量净额为-4,438.77亿元，较2401多流出49亿元。

细分板块业绩分化持续，专业工程相对较好。2024年基建板块受益于经济稳增长政策的实施，业绩韧性较强，营收/归母净利润/扣非后归母净利润分别同比-2.53%/13.07%/17.99%。专业工程板块中化学工程和国际工程受益于海外需求的释放，营收/归母净利润/扣非后归母净利润分别同比6.72%/+0.3%/+23.08%。工程咨询板持续承压,营收/归母净利润/扣非后归母净利润分别同比-7%/31.31%/-36.72%。房建板块受房地产行业景气度下行影响，营收/归母净利润/扣非后归母净利润分别同比-4.92%/14.80%/-17.80%.装修装饰板块受房地产行业部分企业拖累经营持续承压，业绩下滑状况延续营收/归母净利润/扣非后归母净利润分别同比-12.86%6680.59%16.10%。

建筑行业集中度提升,央国企优势凸显。建筑行业龙头市场占有率逐步提高行业集中度持续提升。八大建筑央企新签订单市场占有率从2013年的24.38%提升至 2024年的47.43%。建筑行业上市企业中央国企数量占比达44.51%，2024年央企地方国企营收占比84.1%/13.18%，归母净利润占比93,83%/8.18%。2501央国企归母净利润占比合计96.4%，建筑行业业绩向央国企集中的趋势加强。

Q1建筑持仓占比下滑，专业工程板块获增持。截至25Q1末，建筑板块基金持仓市值为121.71亿元，较2404末减少24.11%。25Q1基金对建筑持仓市值占比为0.42%，环比下降0.14pct，低于标准配置比例1.33pct。细分板块看，25Q1专业工程板块获增持的标的有5家，分别为中钢国际、深桑达A、精工钢构、北方国际、三维化学。从持仓市值看，25Q1公募前十大重仓股分别为中国建筑、鸿路钢构、中国中铁、四川路桥、中国建筑国际、隧道股份、中国铁建、中国化学、中国交建、中国中铁IK,央国企仍为机构关注的焦点。