银行行业分析：24A&25Q1上市银行息差排名及变化分析.pdf

银行行业分析：24A&25Q1上市银行息差排名及变化分析。息差是银行经营分析的核心变量之一，本篇报告从资产负债各分项的 结构和价格入手，对息差驱动要素进行拆解，尝试去解释各家上市银行 息差变动原因，并展示相关驱动要素排名及变化，供投资者参考。

资产端：价格方面，42 家上市银行 24A 生息资产收益率 3.37%（同比 变动-28bp，下同），其中，贷款收益率 3.72%（-40bp），投资类资产 收益率 3.10%（-18bp），同业资产收益率 2.58%（-4bp），影响整体息 差的核心拖累因素为贷款价格。结构方面，24A 投资类资产占比（分 母为生息资产，下同）34.34%（+0.65pct），同业资产占比 5.21% （+0.09pct），贷款占比 55.55%（+0.02pct），其中，公司贷款占比 61.17%（+1.98pct），个贷占比 32.06%（-1.84pct），投资类资产和贷 款占比提升对整体息差改善作用有限。25Q1 投资类资产占比 34.08% （较 24A 变动-0.25pct，下同），同业资产占比 5.17%（-0.04pct），贷 款占比 55.86%（-0.31pct）。

负债端：价格方面，42 家上市银行 24A 计息负债成本率 1.98%（同比 变动-12bp，下同），其中，存款成本率 1.80%（-15bp），同业负债成 本率 2.42%（-2bp），发行债券成本率 2.72%（-15bp），同业存单发行 利率 2.01%（-43bp），存款成本下行有效缓解息差收窄压力。结构方 面，24A 同业负债占比（分母为计息负债，下同）11.58%（-0.35pct）， 发行债券占比 12.54%（+1.15pct），存款占比 72.49%（+0.24pct），其 中，活期存款占存款 37.93%（-1.69pct），存款定期化趋势延续。25Q1 同业负债占比 11.07%（较 24A 变动-0.51pct，下同），发行债券占比 12.22%（-0.32pct），存款占比 73.30%（+0.82pct）。

24 年、25Q1 上市银行息差继续收窄，资产端收益率下行是行业共识， 负债端成本改善支撑息差降幅趋缓。展望 25 年全年，预计息差降幅逐 季企稳，整体优于 24 年。资产端，24 年三次 LPR 下调的重定价压力 在 25Q1 集中释放，叠加存量房贷利率批量下调落地，25Q1 资产收益 率承压。负债端，成本改善趋势明确，手工补息整改、同业存款自律、 利率兜底条款、前期多轮存款挂牌利率下调的累积效应，共同推动上市 银行负债成本率持续下行。当前货币政策、财政政策协同发力，5 月 7 日三部门发布会央行推出一揽子货币政策，降准降息的同时也表示将 通过利率自律机制引导商业银行下调存款挂牌利率，央行对息差呵护 态度鲜明，预计负债成本改善态势延续，为息差企稳提供有力支撑。