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汉朔科技研究报告：电子价签行业领跑者，助力泛零售数字化升级。公司作为全球领先的智能 IoT 硬件和行业数字化解决方案提供商之一，主要 服务于商超、3C、餐饮等泛零售行业。公司围绕电子价签（Electronic Shelf Label，ESL）物联网系统构建了全面的软硬件技术体系，并进一步将业务拓 展到配件及其他智能硬件以及软件、软件运营服务（SaaS）及技术服务， 有效帮助泛零售行业客户在数字化转型的行业生态中实现新的发展。

下游需求持续增长，公司与大客户保持良好的商务合作关系：根据公司招股 说明书，欧洲、美国、日本等国家和地区目前已有大量商超应用电子价签， 全球市场渗透率约 15%。其中，法国作为电子价签使用量相对较多的国家， 渗透率已经达 30%以上。公司制定了聚焦优质大客户的经营战略，通过与全 球零售大客户的深度合作，在零售业数字化转型进程中占据一定的先发优 势。公司与主要客户建立较为良好的商务合作关系，有助于公司保持订单节 奏的稳定性，有望助力公司业务实现可持续性较强、确定性较高的增长。

公司自主研发关键通信协议 HiLPC，软硬件协同优势明显：公司自主研发的 HiLPC 协议广泛适用于各产品条线通信及数据传输，具有抗干扰和吞吐能力 强、并发量大、低功耗等优势。公司依托自身在通信协议等领域的技术积累， 以软硬件结合的方式，有效适应零售业客户对线下门店的运营需求，有望进 一步扩大自身竞争优势，在零售业数字化转型的背景下持续扩大市场份额。 同时，公司作为电子价签行业头部企业，有望在人工智能时代为零售业的数 字化转型提供创新路径，助力零售业加速实现智能化转型。