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空间智能服务行业分析：群核科技，一文看懂全球空间智能独角兽。空间智能设计行业规模可观且潜力巨大。AI与GPU的深度融合正在重构设计端生态模式，从成本节约、作业效率各方面大幅赋能实业，例如群核科 技旗下的酷家乐借助AI可使过去对接生产30天的交付周期缩短至7-20天，传统3-7天的设计图作业时间明显缩短至3小时，综合效率提升显著。国 内空间智能设计软件市场正以每年16.6%的速度（2019-2023）高速增长，弗若斯特沙利文预计，2028年全球空间设计市场规模将突破369亿元， 而中国作为核心市场将贡献68亿市场规模。此外合成数据作为AI时代破解“数据荒”问题的有力抓手，潜在市场空间较大，量子位智库预计， 2028 年国内基础数据服务市场规模近 200 亿元，未来呈高速增长态势。按2023年MAU计量，群核科技是全球最大的空间设计平台。

公司核心亮点：

群核科技卡位空间智能服务，“空间+”打开未来成长潜力： 不止于家居等空间设计服务，已经瞄准数字经济下一个黄金赛道。（1）群核目前 在国内空间设计领域独占鳌头，市占率达22.2%，依托于强大的 GPU 集群架构与领先的 AI 应用构筑显著技术优势，全链路一体化打通，公司 可实现从工具到生态的高纬度进阶，将核心能力延伸至虚拟场景开发、电商、AI营销等多生态领域，公司同时加大海外市场的开发，Coohom 支持包括英语在内的14种语言，服务全球超过200个国家和地区的用户及客户，收入占比逐步提升；（2）提前布局AI时代的隐形基建—合成数 据赛道，依托空间智能平台积累的海量3D数据资产（3.6亿个商品素材模型，具备稀缺性），公司已卡位AI训练关键赛道，为全球的AI大模型、 具身智能、机器人、XR等前沿领域企业和科研单位提供“高逼真、物理正确”的合成虚拟数据集，打开新的增长曲线。

产品裂变式增长：PLG模式的“飞轮效应”正在加速。群核注重以开源构建生态矩阵，并持续迭代自身产品，公司理念“免费即最强获客引擎” ：通过极致体验的免费工具撬动用户自发传播，形成“用的人越多→数据/网络效应越强→付费转化越高”的良性循环。

盈利拐点已现：公司产品竞争力突出，下游客户粘性较强，伴随着老客户稳健增长以及新领域业务带来增量贡献，我们预期公司收入有望保持 快速增长；同时公司加强费用率的优化，叠加规模效应的发挥，其盈利有望迎来拐点，利润端将逐步释放（经营性利润亏损过去三年逐步收窄， 已经得到验证），未来业绩值得期待。