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中美关税博弈专题报告：解码中美关税战对中国经济和重点行业的冲击与重塑。2025 年特朗普上任以来，以芬太尼问题和产业保护为由实施的贸易制裁逐渐升 级。除20%对华芬太尼关税以及针对钢铁、汽车零部件领域的行业关税外，4月 起美国对华对等关税制裁由 34%逐渐增加值 125%，根据 PIIE 和纽约时报的测 算，美国对华加权平均进口关税达 134.7%，部分商品领域如注射器针头、锂离 子电池甚至达到245%和173%，基本上切断了与我国的贸易往来。

面对美国“对等关税”制裁和“边打边谈”的贸易谈判策略，多数国家选择协商和妥协，但中国积极反制为后续谈判争取主动权。目前，日韩以对美产业支 撑寻求关税减让，越南、以色列宣布对美国进口产品实行零关税等。我国连续 多轮对美进行对等反制，并密集开启与欧盟和沿线国家的多双边会谈合作，迫 于美国进口商的经营压力，近期美国对华部分电子产品进口进行关税豁免，为 后续中美谈判争取了主动权。

经测算，在不考虑转出口以及其他海外国家出口替代的影响下，乐观情形（20% 芬太尼关税）、中性情形（20%芬太尼关税+34%对等关税）、以及悲观情形 （145%高额关税）分别拖累我国出口2.5、7.0和14.7个百分点，如果没有进一 步的增量政策对冲，预计净出口对年内GDP增速的拖累分别为0.3%、0.9%和 2%左右。4 月以来中央对货币、财政和内需增量政策的表态显著加码，后续增 量政策的落地程度和力度或成为中美贸易谈判的筹码以及对冲关税影响的关键 变量，预计将有效对冲关税冲击对经济的拖累。

关税制裁实质上是对我国“外向型经济”的整体冲击，短期来看，就业、消费、 投资、和价格领域或受到不同程度的影响；长期来看，对美脱钩断链或加剧我 国“产业空心化”以及产能过剩的经济风险。