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蜜雪集团研究报告：现制茶饮第一，平价锚定，供应链为基。蜜雪集团是中国领先的现制饮品企业，旗下拥有现制茶饮品牌“蜜雪冰城”和现磨咖啡 品牌“幸运咖”。截至2024年末，公司的全球门店数量达46,479家，覆盖中国及海 外11个国家，是全球门店数量最多的现制饮品企业。公司在中国现制茶饮行业位列第 一，按照2023年的终端零售额计算的市占率为20.2%，是第二名的两倍，公司也是东 南亚地区最大的现制茶饮品牌。

现制茶饮行业前五大公司中唯一聚焦平价价格带的公司，产品极具性价比。根据灼识咨 询，中国现制饮品的市场规模2023年达5175亿元，其中平价饮品满足了消费者愈加 追求性价比的趋势，是增速最高的价格带，预计2023年至2028年的复合增长率22.2%。 蜜雪冰城的核心产品价格介于2元至8元，甚至低于部分瓶装饮料的价格。核心产品冰 鲜柠檬水、新鲜冰淇淋和珍珠奶茶是行业销量最高的三个单品，收入占比超四成。

行业最早建立以及最大规模的供应链。蜜雪冰城于2012年建立第一家生产工厂，于 2014年开始自建仓储物流体系，均为现制饮品行业内最早，目前有业内最大规模的高 度数字化的供应链体系。公司是业内极少数实现加盟商的饮品食材、包材及设备100% 从品牌方采购的品牌。提供给加盟商的饮品食材超过60%为自产，为行业中最高，其中 核心饮品食材100%自产。在中国内地逾90%的县级行政区划实现12小时内触达，配 送网络同时也覆盖四个海外国家的超过560个城市。

打造超级品牌IP，与消费者建立情感链接。公司以高质平价的价值主张，成为家喻户晓 的全民品牌，并推出雪王IP实现品牌实体化，成为中国现制饮品行业中唯一一个超级IP。 雪王形象带来的流量，广泛的门店网络和完善的营销矩阵均提高了营销效率，9M24， 公司的品牌推广开支占收入的比重仅为0.9%。