传媒行业2024年报及2025年1季报总结：25Q1业绩整体回暖，游戏、电影增速亮眼.pdf

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时间：2025/05/08
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传媒行业2024年报及2025年1季报总结：25Q1业绩整体回暖，游戏、电影增速亮眼。行业概况：2024 年传媒行业实现营业收入 6059.64 亿元，同比增长 1.89%。25Q1 单季度实现营业收入 1458.00 亿元，同比增长 2.29%，较 24Q4 的 1590.33 亿元环比减少 8.32%。归母净利润层面，2024 年传媒行业实现归母净利润 203.15 亿元，同比减少 48.79%。25Q1 单季度归母净利润 111.34 亿元，同比增长 40.02%，环比 24Q4 的亏损 49.08 亿元实现扭亏为盈。

游戏：年报及一季报总体表现超市场预期；一是因为自身产品周期拐点，二是因为降本增效带来利润率的提升。随着 AI 新玩法等驱动以及后续持续的产品周期释放，板块估值仍具向上空间。

广告营销：24 年及 25Q1 营销大盘总体稳健，线上媒体份额持续提升，快消广告主投放韧性较强，营销板块收入稳步提升，有望随着内需提振回暖。Q2 关注内需&电商节拉动，以及 AI 带来的广告投放效率提升。

影视院线：《哪吒 2》拉动 25Q1 全国票房大盘及院线公司业绩创新高，而 3-4 月缺乏头部影片上映、票房大盘环比下滑，建议关注暑期档。

教育：板块收入稳健增长，AI 加速落地，关注有 AI+教育、教育信息化软硬件布局的公司新产品落地推进节奏及对业绩的贡献。

出版：出版类国企享受的所得税优惠政策延续至 2027 年，带动教育出版公司 25Q1 利润高增，主业整体稳健，关注其分红价值。大众出版公司业绩整体承压，个股表现分化，关注 IP 衍生品、AI 应用等主题催化。

广电新媒体：有线电视板块持续承压，关注行业监管推进后头部牌照商业绩修复；新媒体运营商新媒股份主业保持稳健增长，大屏端产品或可有进一步提价空间。