环保行业2024&1Q25业绩综述：固废分红趋势明显，水务盈利能力改善，环保设备复苏态势初现.pdf

环保行业2024&1Q25业绩综述：固废分红趋势明显，水务盈利能力改善，环保设备复苏态势初现。2024 年及 1Q25：4Q24有所承压，1Q25实现好转。环保行业137家上市公司中， 2024年实现归母净利润同比增长的有46家、另有5家公司扭亏为盈，有46家归母净利 润同比下降、另有13家出现亏损、27家持续亏损；1Q25，实现归母净利润同比增长的 有55家、另有12家扭亏为盈，有34家归母净利润同比下降、另有14家出现亏损、22家 持续亏损。1Q25，环保行业实现归母净利润83.98亿元，同比及环比均有所改善。

固废处理：现金流向好、分红趋势明显，“焚烧+IDC”值得关注。固废处理板块34家 公司中，2024年有15家实现归母净利润同比增长、1家扭亏为盈，同比下降的有13家 ，另有5家持续亏损；1Q25，有15家实现归母净利润同比增长、3家扭亏为盈，同比下 降的有7家，另有4家出现亏损、5家持续亏损。样本企业合计营收、归母持续稳定增长 、现金流持续向好、资本开支持续下降，分红趋势明显。同时，“焚烧+IDC”进展值 得关注。

水务及水治理：降本增效，盈利改善，关注各地水价上调。水务及水治理板块的52家公 司中，2024年有17家实现归母净利润同比增长，2家实现扭亏为盈，同比下降的有18 家，另有7家出现亏损、8家持续亏损；1Q25，有23家实现归母净利润同比增长，4家 实现扭亏为盈，同比下降的有16家，另有6家出现亏损、3家持续亏损。2025年以来， 深圳、广州多地上调供水价格，新一轮水价上调周期有望到来，关注各地供水调价进展 。

环保设备：1Q25复苏态势初现。环保设备板块28家公司中，2024年有8家实现归母净 利润同比增长、1家扭亏为盈，同比下降的有9家，另有4家出现亏损、6家持续亏损； 1Q25，有10家实现归母净利润同比增长、3家扭亏为盈，同比下降的有6家，另有1家 出现亏损、8家持续亏损。1Q25，我国环卫车大盘累计销售环卫车15483台，同比增长 3.5%，为近年来首次正增长，行业呈现复苏态势。2025年3月，生态环境部首次扩大 行业覆盖范围，新增钢铁、水泥、铝冶炼行业。碳监测、节能降碳相关设备企业有望受 益。