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华勤技术研究报告：全球领先的智能硬件ODM企业，多业务布局展现强劲增长。2024 年公司营收增长 28.8%，归母净利润增长 8.1%。公司 2024 年营业收入 1098.78 亿元(YoY 28.76%)，主要受益于高性能计算产品的业务规模增加； 归母净利润 29.26 亿元(YoY 8.10%)，扣非归母净利润 23.45 亿元(YoY 8.43%)，毛利率 9.30%(YoY -2.03pct)。

2025 年一季度营收增长超 115%，归母净利润增长超 39%。公司 1Q25 营业收 入349.98亿元(YoY 115.65%，QoQ 3.34%)，归母净利润8.42亿元(YoY 39.05%， QoQ -3.93%)，扣非归母净利润 7.61 亿元(YoY 43.55%，QoQ 16.86%)；毛利 率 8.42%(YoY -5.40pct，QoQ 0.15pct)。

全球智能硬件 ODM 龙头，提供产品研发到运营制造端到端服务。公司创立于 2005 年，是全球领先的智能产品平台型企业，专业从事智能硬件产品的研发 设计、生产制造和运营服务。公司主要涵盖高性能计算、智能终端、AIoT 及 其他、汽车及工业产品等业务板块，主要产品包括智能手机、笔记本电脑、 平板电脑、智能手环/手表、TWS 耳机、AIoT 产品及服务器等智能硬件。

3+N+3 战略实现智能生态协同，ODMM 核心能力创造核心竞争力。“3+N+3” 战略以智能手机、笔记本电脑、数据中心 3 大核心业务为基石，衍生出 N 多 品类产品组合，进一步拓展机器人、软件、汽车电子 3 大新兴领域，努力成 为智能生态全方位供应商。ODMM 要求公司具备高效运营、研发设计、先进制 造和精密结构件的核心能力，从而实现资源协同整合创造核心竞争力。

算力需求爆发带动数据业务高速增长，多元业务扩展行业竞争力。公司数据 产品业务能够提供通用/存储/AI 服务器、交换机等全栈式产品组合，2024 年收入同比增长 178.8%。同时，公司非手机业务营收占比超过 70%，智能穿 戴、AIoT、汽车业务等多元化业务高速成长。