公募FOF季报分析2025Q1：多资产与被动化投资趋势显现.pdf

公募FOF季报分析2025Q1：多资产与被动化投资趋势显现。2025 年一季度，公募 FOF 市场规模整体回升，较上季度末增幅 约 13%；偏债混合型 FOF、债券型 FOF 一季度规模明显扩张。新 发市场明显回暖，16 只产品发行规模合计约 141.47 亿元，平均 发行规模 8.84 亿元，较上季度大幅提升。业绩表现方面，一季度 偏高仓位品种整体表现领先。持仓来看，FOF 基金资产配置的多 元化与被动化趋势显现，整体加仓港股、医药等。

规模变化

公募 F OF 规模整体回升。2025 年一季度，公募 FOF 市场规模整 体回升，较上季度末增幅约 13%。分类型来看，普通 FOF 数量和 规模占比均较高，且一季度显著推动了整体规模的增长；养老目 标日期 FOF 当前占比仍较低。二级分类来看，偏债混合型 F OF、 债券型 FOF 一季度规模明显扩张。 新发市场明显回暖。一季度公募 FOF 新发规模明显提升，16 只 产品发行规模合计约 141.47 亿元，平均发行规模 8.84 亿元，较 上季度大幅提升。从基金托管人来看，近一年招商银行着力多资 产 FOF 产品。今年以来新发的 FOF 产品中，以普通 FOF，特别 是偏债混合型 FOF 为主，发行热度明显回暖；新发 FOF 投资范 围越来越体现多元化配置的特征。

业绩表现

偏高仓位品种整体表现领先。权益类资产回暖、债券类资产回调 的市场情况下，偏高仓位的品种表现相对更好，普通 FOF 中的股 票型 FOF、偏股混合型 FOF 一季度平均回报均在 2.4%左右；养 老目标风险 FOF 中，积极型产品平均回报约 2.3%；养老目标日 期 FOF 中，距离目标日期更远的 2060 产品平均回报约 2.6%。

持仓分析

（1）资产配置：多元化与被动化趋势显现。一方面 FOF 投资商 品基金、QDII 基金、互认基金等占比明显提升；另一方面被动基 金配置比例持续上升。 （2）重仓基金：加仓港股 ETF。截止最新季度末，FOF 基金重 仓外部基金的占比约 57%；外部基金重仓数量最多的是华安黄金 ETF，外部基金重仓市值增加最多的是景顺长城中证港股通科技 ETF。 （3）持仓穿透：医药占比整体提升。整体上看，最新一期 FOF 重仓医药板块配置比例增加；偏债 FOF 银行增加较多。穿透前三 大重仓股为宁德时代、腾讯控股、阿里巴巴。