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山东赫达研究报告：积极应对挑战，公司将继续砥砺前行。公司发布2024年年报和2025年一季报，公司2024年实现营收19.57 亿元，同比增长25.72%，归母净利润2.22亿元，同比增长0.65%，其中四季 度实现营收5.21亿元，同比增长38.01%，归母净利润2359万元，同比增长 353.08%。2025年一季度公司实现营收4.67亿元，同比增长7.25%，归母净 利润4517万元，同比下降15.73%，扣非后归母净利润4045万元，同比下降 21.05%。

2024年公司砥砺前行。2024年，面对复杂多变的内外部环境，公司积极应 对挑战，在生产经营、运营管理和战略发展等方面取得了阶段性成果：生产 经营方面：两大主营产品纤维素醚、胶囊销量均同比上涨，医药级纤维素醚 产销双双创纪录。全年公司实现营业收入19.57亿元，同比增加25.72%；实 现归属于母公司所有者的净利润2.22亿元，同比增加0.65%。2024年公司 与全球化学品分销领导者IMCD正式签署独家代理协议，持续深化全球布局， 国际化进程实现新进展。2025年，面对更为复杂的内外部环境，公司苦练内 功，定下严格的经营目标，将扎实做好安全、环保、质量等基础工作，持续 推进销量提升，提升市占率，继续降本增效，坚持创新，技术驱动，应对双 反，在美国建厂。

进一步拓展美洲市场，完善公司全球化布局。为进一步拓展美国及周边市场， 公司拟在美国投资建设200亿粒/年植物胶囊项目，该项目的投资建设可显著 增强公司产品在美国及其周边市场的市占率和议价能力，使公司得以应对多 变的国际贸易形势。本项目计划投资金额不超过人民币5亿元，项目资金通 过自有资金或外部融资方式筹集，总规划建设工期约20个月，计划2026年 全部投产。全球植物胶囊产业快速发展，美国作为全球最大的植物胶囊消费 国，其加征关税和反倾销行为将导致市场竞争格局出现较大变化，本次对美 投资项目的实施，符合行业发展趋势，能够助力公司进一步拓展美国及周边 市场，有利于完善公司全球化产业布局，提升公司国际化业务规模，增强公 司的综合竞争力，是公司实现全球化可持续性发展战略的必要举措。