豪鹏科技研究报告：深耕消费电池多年，AI端侧新产品赋能公司长期发展.pdf

豪鹏科技研究报告：深耕消费电池多年，AI端侧新产品赋能公司长期发展。公司 2024 年实现归母净利润 0.91 亿元，同比+81%。根据业绩快报，2024 年公司实现营业收入 51.08 亿元，同比+13%；实现归母净利润 0.91 亿元， 同比+81%；估计实现净利率 1.8%、同比+0.7pct。根据业绩预告，2025Q1 公 司实现营收 11.50-12.50 亿元，同比增长 16%-26%；实现归母净利润 0.30-0.35 亿元，同比增长 847%-1004%；净利率估计为 2.4%-3.0%，同比增 长超 2.1pct。

公司深耕消费电池多年，产品布局全面。公司成立于 2002 年，成立之初聚 焦于镍氢电池行业。2008 年公司业务拓展至软包锂电池领域。2011 年公司 开始布局锂电池模组业务。公司目前产品包括方形锂电池、圆柱锂电池、扣 式软包电池与扣式钢壳电池、镍氢电池等；产品应用场景涵盖笔记本电脑、 手机、智能穿戴、音箱、便携式储能、车载 T-box 等。根据 EV Tank 数据， 2024 年公司在全球小软包电池领域出货量位列全球第六。

消费电池需求回暖，AI 端侧新场景赋能公司长期发展。在换机周期等推动下， 笔电、手机等消费电子产品需求在 2024 年开始显著回暖。后续伴随国内以 旧换新政策持续发力，市场需求有望稳中向好。公司与惠普、戴尔、索尼、 哈曼等头部消费电子品牌深入合作，营收有望伴随市场回暖而显著增长。此 外，人工智能快速发展背景下，AI 眼镜、AI 耳机、AI 玩具、机器人等新场 景蓬勃发展。公司积极与行业领先客户合作，新场景发展有望赋能公司持续 增长。

公司布局新技术卡位行业竞争，积极进行产能归集提高运营效率。公司布局 硅负极、钢壳电池、半固态电池与固态电池等新技术，打造更高性能、高性 价比的产品，以此实现市场份额的持续提升。此外，公司 2023-2024 年将相 对分散的几个深圳工厂搬迁至惠州基地，以实现产能的相对集中、并助力公 司节约管理成本、提高运营效率。展望后续，公司规模效应有望陆续体现， 盈利能力有望稳中向好。