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中美博弈系列（一）：关注贸易摩擦下的上游能源及矿产供应链安全。近期地缘政治冲突加剧，特朗普政府更聚焦在供应链上削弱中国优势，对中国进行 无理打压。站在当前时点，贸易保护主义再次抬头、逆全球化愈演愈烈，供应链安 全将会成为未来很长一段时间我国关注的重要问题，不少投资机会将由此诞生，本 文将重点讨论上游能源及矿产的供应链安全问题。

供应链安全成为大国博弈焦点：从特朗普第二任期开始，针对中国打压明显开始升 级，除关税之外，更加聚焦在供应链上削弱中国优势。出台举措包括但不限于：从 供应链的角度对中国港口/船运/造船业进行打压，通过强制交易、征收高额费用等方 式削弱中国航运在全球的竞争力和影响力。开始在全球的矿产和能源进行竞争式布 局，约束或者限制中国的矿产和能源的获得途径。

本文进一步详细剖析了能源、矿产供应链薄弱环节，分析影响与机会： 原油：进口依赖度 72%，国内老旧油田枯竭，需求不断上升，进口来源多元； 液化天然气：进口依赖度 79%，“煤改气”推动消费量提升，储量严重不足； 铁矿石：进口依赖度 54%，国内资源禀赋较差，行业高度集中化； 铜：进口依赖度 92.9%，储量较低、过度开发，需求旺盛且绿色需求正爆发； 锰：进口依赖度 98%，污染防治攻坚战背景下国内产量停滞； 铝：进口依赖度 63%，铝土矿对外依赖严重，冶炼节能环保转型迫在眉睫； 铬：进口依赖度 95%，进口依赖度与集中度“双高”，未来对外依赖仍将延续； 锌：进口依赖度 60%，环保政策抑制未来国内开采量，进口依赖度攀升； 镍：进口依赖度 100%，储量匮乏，来源国政治形势紧张加重供应不确定性； 铂：进口依赖度 88%，储量贫瘠，进口高度集中。