多点数智研究报告：携手胖东来，聚焦零售数智化.pdf

多点数智研究报告：携手胖东来，聚焦零售数智化。胖东来2024年全面接入多点系统带来积极示范效应，在全国掀 起回归零售本质的调改运动中，多点系统将获得更多潜在的独立 第三方客户。公司作为全流程全方面数字化解决方案提供商，可 以从超市卖场横向拓展到其他零售业态。在零售垂类更好的付费 基础上，伴随AIoT应用的落地，抓住AI+零售的发展红利，开发 更多有效模块，持续提高客单价。

国内最大零售数字化解决方案提供商

多点数智成立于2015年，通过与物美的合作逐步开发完善了针对零售行业的 全方位全渠道数字解决方案，开发出从采购、物流、存货到商品、门店、 总部管理的丰富模块，逐步拓展重百、新华、牛奶、罗森等知名客户， 其Dmall OS系统已成为国内首屈一指的零售数字化方案。

行业资本开支周期见底，胖东来合作带来积极示范

近年来零售行业的资本开支逐渐下行，互联网参与方带来的竞争压力趋 缓，线下运营方开始重视对消费者体验的管理。以胖东来为典型的品质 零售理念快速得到消费者认可，获得巨大成功。多点与胖东来达成深度 合作，助力其进一步数字化提升经营效果，这一合作有望形成积极示范 效应，为公司横向纵向带来更多的零售行业潜在客户。

零售云市占率第一，抽佣和订购模式推动毛利率上行

凭借在零售市场的深耕，公司在零售云市场份额领先谷歌、SAP、金蝶 等头部SaaS企业，其中2023年在亚洲/国内零售云市场分别以 10.9%/13.3%的份额排名第一。受益于抽佣和订购良好的商业模式，公司 毛利率呈上行趋势，2021-2024年分别为20.4%/38.0%/35.0%/40.1%，为 公司业绩增长赋能。

聚焦痛点，致力打造“AI+零售”新业态

“AI+零售”可以很好地解决超市行业目前的痛点，三位一体地满足消 费者对高质量商品、品牌信任和优质服务的需求。公司现已接入 DeepSeek、豆包等大模型，用以赋能Dmall OS操作系统，全面提升供 应链管理与运营管理效率、精准匹配客户需求、全面提升购物体验。经 我们测算，国内“AI+零售”操作系统市场空间约为1070亿元。未来公 司将进一步深耕“AI+零售”板块业务，在百亿市场中做大增量，打造 行业标杆。