华荣股份研究报告：从防爆到智控，筑稳安全与效益双高地.pdf

华荣股份研究报告：从防爆到智控，筑稳安全与效益双高地。国内防爆电器行业龙头，运营模式探索与研发投入持续发力。公司立 足防爆主业，专业照明产业、新能源 EPC 协同发展。针对市场安全智 能化平台和防爆电器升级迭代的双重需求，推出 SCS 安工智能管控系 统，是防爆技术智能化发展的创新性突破。此外，公司依据业务发展和 市场实际情况，划分了 4 大业务板块，形成了“业务发展商”+“直销 +代理”的销售模式。

防爆电器市场空间持续扩大，安工智能系统建立新优势。（1）防爆电 器市场需求持续扩张：我国 2017-2025 年防爆电器市场规模的 CAGR 预计为 11.32%，根据《中国防爆电器市场发展趋势分析与未来前景预 测报告（2022-2029 年）》，2025 年市场规模预计达到 124 亿元；（2） 危化园区改造：根据我们的测算，2025 年共有约 456 家化工园区有安 全升级改造需求；（3）安工智能系统：公司自主研发的安工智能系统产 品具有高客户粘性特点，同时其潜在后端市场有望有效带动业务增长； （4）出海拓展地域市场：海外需求高企，公司以贯彻海外营销策略+ 产品品类与认证双齐全+专业海外团队的优势，持续拓展海外业务；（5） 传统下游新需求与下游行业延伸：新疆煤化工和国内石油化工行业的 持续投资使传统下游需求有所释放，各行业安全规范趋严使下游拓展 至生物制药、白酒、轻工业等诸多领域。