大金重工研究报告：风电塔筒龙头，双海战略打开成长空间.pdf

大金重工研究报告：风电塔筒龙头，双海战略打开成长空间。逻辑一：国内海风新增装机需求有望得到释放，公司国内海风出货持续释放。 国内海风方面，受海上航道问题等因素影响，部分海风项目此前进度拖延。 但目前来看多地区海风项目负面影响因素都得到解决，广东、江苏等地多项 目都迎来开工，预计 25 年开始将兑现至装机。此外，23 年国内海风竞配 25.8GW，24 年海风竞配 25.35GW，后续国内海风规划项目丰富，持续看 好国内海风发展。预计 25、26 年国内海风分别新增装机 12、16GW，公司 国内海风出货有望持续释放。

逻辑二：海外海风需求开始起量，公司为海风塔筒、单桩出海龙头。根据 GWEC 的新增装机预测，预计 2026 年起全球海上风电装机起量，其中欧洲 26 年海上风电新增装机达到 8.40GW，2026-2030 年间新增装机 CAGR 有 望达 28.31%，全球海上风电保持高景气度。公司为国内海风出海龙头，23 年就已出海近 10 万吨海风塔筒、单桩，目前在手订单饱满，后续海外海风 装机需求进一步起量公司直接受益。

逻辑三：布局三大出口海工基地，多项优势巩固出海龙头地位。公司布局“蓬 莱+唐山+盘锦”三大出口海工基地，三大基地码头资源优质，具备出海能力， 全部建成后出口海工产能合计可来到 150 万吨。此外公司正在打造国际运输 船队，计划未来将形成由 10~20 条不同吨级超大型甲板运输系列船型组建的 自有运输船队，进一步增添公司出海优势。