2025年春季煤炭行业投资策略：旺季焦煤有望触底反弹，供需再平衡有望带动动力煤价企稳反弹.pdf
- 上传者：m****
- 时间：2025/03/14
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2025年春季煤炭行业投资策略：旺季焦煤有望触底反弹，供需再平衡有望带动动力煤价企稳反弹。山西同比恢复性生产、但东部省份预计产量下降，进口端主要产煤国产量及出口量无大幅增长预 期、进口量有望环比下降，煤炭供给预计有所收缩。伴随后续新增产能受限且落后煤炭产能持续 退出，国内煤炭增量产能主要在新疆，未来“疆煤外运”将成为调节供给的重要方式。而国际主 要煤炭出口国产量及出口量均无大幅增长预期，全球供应格局较稳定。
火电及化工行业煤炭需求未来几年有望维持正增长，钢铁及建材行业需求预期下降，预计2030年 以前煤炭需求稳中有增。随着宏观经济企稳、新增煤电装机增加，预计2025年电煤需求小幅增长。 而煤化工产能落地、将持续提振化工用煤需求。23年初以来焦煤受进口冲击较大，但当前焦煤库 存低位，若稳增长政策发力，看好焦煤价格气温反弹。随着需求持续释放，中期煤价有望维持高 位。
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