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可控核聚变专题报告：国内实验堆进展如何。

1、我国可控核聚变路线图：2030 年建成 CFETR 工程堆，2050 年建成 PFPP 原型电站

1）中国核能发展技术路线：“热堆（压水堆）-快堆-聚变堆”。华龙一号国内外在运在建机组总数达到33台，已成为全球在运在建机组总数最多的三 代核电技术；2）我国2030年建成CFETR工程堆的技术路径与里程碑已取得显著进展，CRAFT工程作为其关键技术保障，总体进度已达70%。

2、国内核聚变堆主要由中核集团、中物院、中科院等科研院所领头，从实现“聚变反应”向“工程化”转化。

1）中核集团：“中国环流三号”项目在核心技术上突破高约束模式运行。环流三号的核心任务是实现“聚变点火”。 2）中核集团：“星火一号”聚变 - 裂变混合实验堆。总投资预计超过200亿元，技术目标Q值大于30，建成后可实现连续发电功率100MW。2025年 完成技术验证，2029年发出第一度核聚变电并并入电网，2035至2040年开始大规模商业化。 3）中科院：紧凑型聚变能实验装置（BEST），预计2027年建成。2025年3月4日人民日报两会特刊显示CRAFT和BEST项目正在建造中。2025年1月， EAST在安徽合肥创造了1亿摄氏度1000秒“高质量燃烧”的新世界纪录，标志着我国聚变能源研究从基础科学向工程实践的重大跨越。 4）中物院：聚变 - 裂变新型混合堆方案（Z - FFR）。中物院提出了“Z箍缩驱动聚变－裂变混合能源堆（Z-FFR）”概念，采用Z箍缩驱动惯性约束 聚变（ICF）的方案。2024-2030 年关键技术攻关，2031-2040 年工程演示，2035年建成试验堆，2040年后商业推广发电。 5）中国聚变工程实验堆（CFETR）。CFETR：解决ITER与DEMO之间存在的物理与工程技术难题。

3、 2023-2033年全球核聚变设备市场年均规模年均复合增速26%

市场空间：前期实验堆为主，后期商业堆接力。参考核聚变私营企业/政府机构数量、单堆设备费用占比、商业验证预期完成节奏，我们预计全球核聚 变设备市场年均规模将从2021-2025年的208亿元增长至2026-2030年的917亿元、2031-2035年的2172亿元，2023-2033年年均复合增速26%。