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2025年春季汽车行业投资策略：内需与Ai共振，智能化商业变现贡献估值弹性。行情复盘：截至2025年3月6日，汽车板块涨幅高于沪深300指数12.6pct。从年初至今汽车板块累计上涨13.1%，在31个申万一级行 业中涨跌幅排名第3位。

持仓方面： 2024Q4汽车板块基金持仓占比为3.88%，较2024Q3降低0.41pct，乘用车、商用车、零部件、服务板块分别降低0.32pct、提高0.02pct、 降低0.10pct、降低0.01pct。

2024年乘用车累计批发销量2755万辆，同比+5.91% ； 2025年第一个月乘用车累计批发销量213万辆，同比+0.85%。2024年新能源乘用车累计销 量达1226万辆，同比+36.18%，渗透率44.52%；2025年第一个月新能源乘用车累计销量88.9万辆，同比+27.20%，当月渗透率提高至41.68%。

整车：以旧换新叠加智驾元年，主流价格段掀起新变化。

政策托底，倾向15万以下市场。2025年，部分省市地补更倾向于15万元以下市场，该市场补贴力度较去年多3-4000元，中低端市场或将迎来显著增 量。市场换购需求有望进一步释放，新能源汽车将从中受益，我们预测2025年中国乘用车销售总量2874万辆（同比去年+4%）。

智驾元年，关注大众市场。比亚迪计划10万元以上车型标配中高阶智能配置，将带动其他品牌跟进，预判今年10w+智驾车大规模上市，预计 2025/2030年国内NOA渗透率有望达到16.0/80.0%，至2030年L3-L5中高阶智能驾驶汽车或将占据6400/2900万辆市场需求。

新看点展望。制造能力，以及AI能力的外溢将围绕地域和场景展开。相信这一趋势在2025年将进一步发酵，且应用将是牵引后续投资的主要驱动力。

零部件：把握智能化、全球化、重点车企趋势。

“智驾平权”下零部件增量显著（摄像头用量提升、中算力智驾芯片大规模上车等），关注德赛西威、科博达、经纬恒润、保隆科技、比亚迪电子等。

汽零赋能机器人已成为产业趋势。在激烈的产业链变革中成功实现新能源转型的优秀零部件公司，已经具备了较强的配合度、制造能力，有望为机器 人的产品形态进化提供有力保障。

重点车企产业链白马值得期待，白马标的估值已经处于历史低位，关注业绩兑现叠加估值恢复弹性。