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医疗服务行业屈光专题：新术式、新需求。过去十年屈光技术迭代速度放缓，随着成熟术式和材料的生命周期走向中后期，屈光项目客单价和盈利能力出现一定波动。然而，随着以新 一代技术为代表的优质供给不断涌现，屈光手术市场正迎来新一轮变革，有望激发巨大的潜在需求释放。

新技术引领屈光手术市场新变革。承载着人们对美好生活的希望，新技术的诞生总是振奋人心。随着以精准全飞秒4.0、全光塑以及 EVO+ICL代表的新术式全面推广，以及未来蔡司新一代机器人全飞秒VISUMAX 800及新微创手术SMILE pro与ICL新材料的上市推广，我 们预计新术式将显著拉动屈光市场客单价上行。

非刚需人群的潜在需求亟待释放。国内屈光手术市场空间广阔，华经产业研究院数据，2022年市场规模接近350亿元。然而从渗透率来看， 2021年我国每千人近视手术量仅为0.7，远低于同期发达国家的水平（如美国每千人2.6）。通过进一步用户画像分析，国内手术需求以刚需 为主，而发达国家则以改善性需求为主；对比之下，国内在非刚需人群、女性以及中低度近视市场的渗透率仍有巨大的提升空间。

屈光手术作为民营眼科医疗服务中的四大核心业务之一，凭借其庞大的市场规模和良好的盈利能力成为公司利润增长的重要引擎。此外，依 托先进的设备和材料以及优质的医疗资源，屈光手术也是民营眼科医院打造品牌力的关键。

站在当前时点，屈光手术迎来技术更新的高峰期，优质供给涌现有望激发国内市场巨大的潜在需求。未来随着技术升级屈光手术有望进入价 升通道，加之消费预期回暖下需求快速释放，我们认为眼科医疗服务将迎来业绩与估值的双击，建议关注：爱尔眼科、华厦眼科、普瑞眼科、 何氏眼科和光正眼科等。