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游戏行业专题报告：市场景气，产品突破，AI赋能，政策回暖。2024年国内游戏产业具有较多亮点。（1）国内整体市场规模稳步 提升，游戏玩家数量、ARPU值等多项数据创新高，显示市场保持 较高的需求景气度，手游、端游以及主机游戏多点开花，共同推动 国内游戏市场规模增长。（2）《黑神话：悟空》引发国内外游戏从 业者和玩家的广泛关注，高品质3A游戏领域的突破证明国内游戏 产业逐步进入厚积薄发的阶段，为国内游戏公司投入高品质游戏研 发提供信心，通过提供高品质游戏为游戏消费需求带来长期动力， 推动市场健康发展。（3）游戏出海竞争力不断增强，海外市场高流 水头部产品中来自中国的游戏数量持续增长，随着国内游戏公司在 海外游戏市场经验的积累，国内游戏出海竞争力有望进一步提升。 （4）技术突破和进步催动AI技术加速向游戏产业渗透，一方面能 够辅助游戏产业的研发，帮助游戏研发流程整体效率提升，另一方 面通过AI的生成等功能加强游戏的创意和可玩性，吸引用户注意， 带动付费意愿提升。（5）政策口风回暖，媒体加大对游戏产业的正 面报道，同时版号扩容有助于增加游戏内容供给，国家以及地方政 府对于文化和游戏产业的扶持政策更加频繁。

2025年国内游戏产业表现可期。在玩家层面将继续保持旺盛的娱 乐和娱乐消费需求，经济政策目标有望带动娱乐消费需求的进一步 回升，为国内游戏市场增长提供动力。在核心的内容供给层面，上 市公司体系内以及上市公司体系外的游戏公司都具有较多的游戏 储备，为行业供给端提供保障。同时以AI技术为基础核心的原生 AI 游戏目前尚处于空白地带，一旦出现有望进带动更多创意玩法以 及市场关注，驱动游戏板块估值进一步提升。