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爱博医疗研究报告：人工晶体方兴未“艾”，隐形眼镜生机“博”发。人工晶状体：国产人工晶状体龙头，布局多款稀缺高端产品+集采助力放量 。 行业：“白发经济”黄金赛道，集采助力国产替代。我国 60岁至 89岁人群白内 障发病率约80%。IAPB预计20年中国患白内障人群（45-89岁）可达1.32亿人。 而白内障手术作为治疗白内障的最直接有效的方式，我国每百万人手术例数 （CSR）仍较低。据国家卫健委，我国20年CSR超3000，对应手术量约471万 例；而欧美国家CSR可超10000。人工晶体作为白内障手术的核心耗材，23年11 月首次纳入国采。从国采结果来看，低端产品占比超8成并以国产为主，有望加 速放量；中高端产品则仍以进口产品为主，仅爱博等少数国产公司突破重围。

公司：国产人工晶状体龙头，双焦点产品集采放量可期+在研高端产品推进中。

爱博医疗23年人工晶体收入5亿，19-23年CAGR达29%；24H1维持30%的高增态 势。在人工晶体国采中，公司3类产品均中标，其中高端定位的双焦点产品是唯 一一款中标的国产多焦点产品，并被纳入“视力改善”组，享有20%溢价。我们 预计随着24年5-6月国采在各地区相继落地，该产品有望大幅放量（本次国采报 量近 2.6 万片，占非散光双焦点总报量的 12%）。此外，公司的单焦点景深延长 EDof（普诺明全景，24年3月已进入NMPA审批快速通道）、三焦点 EDoF+Toric 人工晶体（普诺明全晰）也在国内临床推进中。且单焦点 EDof 产品在欧洲市场 已开始销售， 23年公司境外人工晶体收入增速高达128%。

近视防控：OK镜逆势增长，PR、离焦镜产品空间可期。

行业：青少年近视率居高不下，防控手段多元化。近视被称为“国病”之一，据 国家疾控局，22年我国儿童青少年近视率51.9%。近年我国近视的矫正与控制也 日趋多元化，主要分为框架眼镜（简单安全）、 硬性透气性接触镜 RGP（适用高 度近视、不规则散光等）、OK 镜（效果好）、软性接触镜和低浓度阿托品药物治 疗合计5类产品。其中，OK镜23年以来受消费环境波动、离焦镜/阿托品等其他 防控产品的崛起等影响，行业增速有所承压；但其作为目前青少年近视矫正效果 最好的产品，预计中长期在中国大陆的渗透率仍有较大提升空间。

公司：OK镜已为第二增长曲线，PR等新品后劲足。

爱博医疗旗下 “普诺瞳”OK镜透 氧性较高，可覆盖100-400度近视，自19年上市后快速抢占市场，截至24H1已 覆盖全国超3500家医疗机构。近年在OK镜行业整体承压的背景下，公司23年 全年/24年上半年OK镜收入仍实现26%/7%的稳健增长。离焦镜方面，框镜在低 基数保持高增长；而新推出的软镜也在 24Q4步入正式推广期。此外，公司用于 近视手术的龙晶®PR型有晶体眼人工晶状体已于25年初获批，性能优异，对标 美国上市公司STAAR的ICL（23年中国收入1.85亿美金），看好发展潜力。

隐形眼镜：硅水凝胶产品有望上市，把握高增蓝海赛道。

①趋势：隐形眼镜行业三大发展趋势为美妆化、健康化、功能化。对应细分赛道 为彩瞳、硅水凝胶材质&日抛类产品、散光矫正等功能性产品。

②壁垒及竞争格局：生产技术壁垒较高，全球隐形眼镜市场高度集中，强生、库 博等欧美“四大厂”市占率高达9成。中国台湾各厂则凭借高质价比代工、以及 彩瞳时尚设计能力，占据剩余的主要市场。

③市场规模：全球：据晶硕年报，2023 年全球隐形眼镜市场规模约 102 亿美元 （出厂价口径），18-23年CAGR约4%，预计未来保持4%-6%的增长。中国：大 陆市场隐形眼镜需求保持良好增长。据沙利文，隐形眼镜终端市场规模由 18年 的 76 亿元增至 22 年的 122 亿元，CAGR 为 12.4%，其中透明/彩色隐形眼镜 8.9%/18.8%。但从供给端来看，中国大陆仍以进口欧美、中国台湾产品为主，大 陆本土隐形眼镜制造商有限。