AI应用的普罗米修斯时刻：科技闭环与产业跟踪.pdf

AI应用的普罗米修斯时刻：科技闭环与产业跟踪。DeepSeek 催化 AI 应用加速落地。科技与高端制造是本轮中周期的主导 产业，AI则是本轮科技革命的产业趋势“中军”，2025年H2，海外AI 应用有望逐渐进入收入兑现期。国内 AI 应用用户数正在进入加速增长 期，DeepSeek的推出有望进一步加速应用端商业化落地。

移动互联网应用行情复盘：场景明确+商业模式验证+产业链投资成本低的细分赛道容易率先突围。2013-2015 年移动互联网应用行情的启动来自于多 方面因素的催化，“弱复苏”+“宽货币”+移动互联网产业趋势+营收增速 占优是促成行情演绎的基本条件。2013-2015年的TMT行情中，软硬科技实 现共振，软件应用端由广告营销→游戏→“互联网”轮动，综合来看，应用 场景越明确、商业模式越容易验证、产业链投资成本越低的应用越容易率先 启动行情。

2025 年 AIGC 应用有望迎来系统性行情。2025年经济或一定程度延续“弱 复苏”态势，且有望维持流动性宽松，AI 产业趋势正在由算力、模型等基 础设施侧向端侧、应用侧演进。在 DeepSeek 大模型高性价比催化之下，终 端设备与软件应用的商业化落地和盈利兑现有望加速。

AI应用行情或将呈现一定海外映射特征，AI Agent预计成为 AIGC应用的重要趋势。移动互联网时代，智能手机是最为重要的端侧形态，也是移动互 联网时代较为成熟的端侧载体，软件应用围绕智能手机展开。但是在 AI时 代，端侧载体的形态较移动互联网时代大大丰富，AI 手机、AIPC、AI 眼 镜、AI耳机、AR/VR等均可能是AI应用的落地载体。但是从当前的产品进 展来看，各类 AI端侧产品都还未能达到相对成熟的最终形态，AI应用行情 的催化尚缺乏成熟载体，生态暂未形成之时，AI 应用行情或需要参考海外 已有商业模式，从而使行情呈现一定的海外映射特征。

AI 应用重点赛道及中微观跟踪。AI 应用用户数处于加速增长期，部分产品 付费用户群已初具规模。从移动互联网时代赛道规律的启示来看，通常来 说，应用场景明确、商业模式易验证、产业链投资成本低、用户需求高频刚 需的领域更易率先实现商业化。在 AI 应用的不同垂直领域中，我们认为医 疗、企服、教育、办公、金融、营销等AI垂直领域最具备这些特点。