HIMS&HERS公司研究：高速增长的远程医疗平台.pdf

HIMS&HERS公司研究：高速增长的远程医疗平台。HIMS & HERS是一家美国/英国远程医疗公司， 创办于2017年。美国医疗面临看病贵、看病难问题，公司的技术平台让消费者 能够更频繁地与医疗提供商互动，在数小时内（而不是数周）获得护理，并越 来越多地帮助提供商为消费者匹配针对其独特问题而定制的价格实惠的高度个 性化解决方案。

不断扩展的业务范围，快速增长的会员人数：HIMS & hers的订阅者在公司 平台上接受五大核心专业的治疗：性健康、男性和女性皮肤病学、心理健康和 减肥。无菌环境以及近期获得的实验室能力，为公司未来进军睡眠问题、低睾 酮问题和更年期护理、维生素缺乏、疼痛管理、延缓衰老和肌肉恢复等等其他 领域奠定了基础。24年末公司订阅人数+45%至223万人，其中个性化订阅用户 同比+172%至125万人，客户长期保留率达到85%+。24年Q4平均订阅者月收入 同比+38%至73美元。

坚定成为减肥领域的领导品牌：司美格鲁肽于25年2月21日退出短缺状 态，公司商用复合司美格鲁肽将于2季度禁止销售引发市场担忧。但公司仍预 计2025 年口服解决方案、利拉鲁肽和个性化司美格鲁肽等减肥产品将使得减 肥业务收入至少达到 7.25 亿美元，减肥业务预计收入占比约30%，这个预期 不包括商业可用的 semaglutide 剂量的任何贡献。通过整体解决方案和应用程 式工具，计划使 Hims & Hers 的减肥专科成为稳固持久的长期市场领导者。

公司业绩指引：2025 年收入23-24亿美元，收入增速56-63%。25年调整后 EBITDA 为 2.7 亿美元至 3.2 亿美元，调整后 EBITDA 利润率为 12% 至 13%。未来5-6年会员人数升至千万左右，2030 年前达成20% 的长期调整后 EBITDA 利润率目标。